中信汽车 比亚迪新技术发布在即

当前整车板块内需beta将小幅修复，新的车型周期和出海表现将成为抄底过程中的alpha，首要推荐回调+持续横盘的比亚迪。

核心观点与关键数据：

1. 颠覆性实用技术有望兑现到销量和份额
   比亚迪3月5日将发布电池、车、桩、智能化技术，重点在于高端技术全面下放（如满血5C快充、城区NOA），下放至10万级甚至更低价格带车型，有望复刻2024年DM-i 5.0后的垂直换代盛况。

2. 原因一：新的车型周期已确定，纯电站稳国内

   • 26Q1末推出“全民超充”，面向纯电900V平台，满血5C超充（低温快充）、长续航+超低电耗，下放至10万级车型，国内销量看企稳回升至400万辆。
   • 3月起批量升级，新一代单枪1.3兆瓦闪充桩同步铺设，基于全国门店及高速、加油站等，提升充电体验。

3. 原因二：反内卷政策压力已过

   • 6月以来政策对龙头企业的影响已缓解，12月12日市监总局发布新规，标志着反内卷政策进入新阶段，此前针对性窗口指导已结束，行业将共同维护公平公正。
   • 比亚迪今年监管环境较去年下半年宽松，可加大营销和产品资源投入。

4. 原因三：出海最强整车α品种，插混冲击欧洲

   • 2026年出海是核心竞争力，预计海外销量150万辆，核心增量来自全球新车型投放（尤其欧洲插混车型）。
   • 匈牙利工厂Q2投产，海外四座工厂提升交车速度，单车盈利有望超2025年水平，且锂电原材料涨价在海外市场基本完全顺价。

盈利预测与投资建议：
政策beta助力，出海树立业绩基盘，新技术颠覆是车型周期的起点。当前位置重点推荐比亚迪！预计2026年海外盈利占比将大幅提升至2/3，车型周期和反内卷政策的影响自3月起明显扭转，期待国内车型订单和销量兑现。