盛弘股份四季度业绩超预期电能质量储能充电桩三轮齐驱事

盛弘股份发布2025年度业绩快报，全年实现营收34.63亿元，同比增长14.07%；归母净利润4.74亿元，同比增长10.58%；扣非归母净利润4.63亿元，同比增长11.14%。其中，四季度单季度营收12.47亿元，同比增长32%；归母净利润1.97亿元，同比增长25%；扣非归母净利润1.97亿元，同比增长25%，环比分别增长46%、66%、71%。四季度净利率达到15.8%，同比/环比提升1.35/1.87个百分点，业绩稳步增长，超出预期。

业绩增长主要归因于：1）电能质量业务受季节性因素影响，年底交付高潮；2）充电桩业务年底交付旺盛，叠加海外市场出货稳步提升；3）储能业务海外市场迎来批量交货，支撑业绩增长。

公司是被忽视的低估值北美缺电标的，其APF产品（电能质量设备）主要应用于高附加值工业环节，是北美再工业化推进以及电网老化背景下的刚需设备。长期来看，公司电能质量业务有望维持高速增长；储能、充电桩业务随海外交付占比不断提升，业务结构持续优化，盈利水平有望进一步改善，成长韧性凸显。

盈利预测方面，预计今年估值约19-22倍，尚被低估。今年看点在于：1）公司电能质量业务在海外缺电演绎下的快速增长；2）储能业务中大储与工商储的持续发力、放量；3）充电桩业务受益于新能源重卡行业需求提升及海外市场拓展，实现稳步增长。