【浙商电新张雷】盛弘股份深度报告：储能、充电桩业务双轮驱动

【浙商电新张雷】盛弘股份（300693）深度报告：储能、充电桩业务双轮驱动，国内外布局拓宽成长空间 【储能、充电桩业务双轮驱动，国内外布局拓宽成长空间】公司是领先的电力电子设备供应商，布局工业配套电源、新能源电能变换设备、电动汽车充电桩、电池化成与检测设备四大业务板块。 公司业绩持续快速增长，2020-2022年，公司分别实现归母净利润1.06、1.13、2.24亿元，2019-2022三年CAGR为53 【浙商电新张雷】盛弘股份（300693）深度报告：储能、充电桩业务双轮驱动，国内外布局拓宽成长空间 【储能、充电桩业务双轮驱动，国内外布局拓宽成长空间】公司是领先的电力电子设备供应商，布局工业配套电源、新能源电能变换设备、电动汽车充电桩、电池化成与检测设备四大业务板块。 公司业绩持续快速增长，2020-2022年，公司分别实现归母净利润1.06、1.13、2.24亿元，2019-2022三年CAGR为53.30%。 2023年前三季度，公司实现营业收入17.33亿元，同比增长85.42%，实现归母净利润2.73亿元，同比增长108.44%。 【充电桩业务：加速导入欧美市场，客户资源拓展取得突破】公司深耕充换电技术，推出800kW柔性共享超充堆，并通过自研充电模块大幅降低生产成本。 公司积极布局海外市场，多款充电桩产品已通过欧美认证。 目前公司在客户资源拓展方面取得进展，客户覆盖国内大型运营商，在海外市场成为首批进入BP中国供应商名单的充电桩厂家。 【储能业务：发力工商储&大储场景，较早开始进行海外布局】公司储能PCS、系统集成业务覆盖大储和工商储场景，在产品设计和性能、品牌和认证、规模、服务等方面优势突出。 其中在产品方面，公司系统集成产品半集成设计提升储能系统产品的盈利能力。公司针对工商储打造多款产品，可复用传统业务销售渠道。 公司较早开始布局海外市场，30-1000kW全功率范围储能PCS产品均已通过欧美多项认证。 2023年，在中国储能PCS提供商中，公司在海外市场和国内市场出货均排名第四，目前海外占比正逐步提高。 【工业配套电源：低压电能质量设备领先，电能质量设备业务基本盘稳】公司工业配套电源业务主要包括电能质量设备和单晶硅加热电源、激光器电源等工业电源。 随着新能源大规模并网，电能质量设备需求必要性进一步提升。 公司是国内最早研发生产低压电能质量设备的企业之一，产品主要包括APF、SVG等。公司聚焦用户侧低压细分领域，工业配套电源业务毛利率维持在50%以上。 【盈利预测与估值】公司储能、充电桩业务国内外布局，有望实现高增长。 我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.12、5.41、6.98亿元，对应EPS分别为1.33、1.75、2.26元/股，对应PE分别为23、18、14倍。 风险提示：新能源车渗透率不及预期、储能需求不及预期、出海进度不及预期、行业竞争格局恶化。