中信主题策略刘易团队工业之光主题腾景科技688195英伟达分别投

英伟达宣布投资Lumentum和Coherent，以扩大供应、深化研发并推进美国本土制造，包括未来数十亿美元的采购承诺及获取先进激光芯片和光网络产品的渠道和产能。报告认为北美光通信领域创新加速，产品迭代速度和参数要求持续提升，腾景科技作为Lumentum和Coherent无源元器件的核心供应商，有望充分受益于英伟达CPO产品升级。

公司创始团队深度参与北美光通信产业光学创新，董事长及多位董事、副总曾任职华科光电、福州高意等企业，与Lumentum、Coherent等北美厂商保持长期合作，合作产品覆盖前沿光通信领域。目前公司不仅在OCS领域获得大体量订单，有望在CPO领域的FAU光纤阵列等光互联组件产品取得突破。

公司2026年将投入历史新高级别的资本开支（CAPEX），鉴于光通信产业为轻资产行业且高度定制化，大幅提升的固定资产投入意味着订单也将突破历史新高。据产业链调研，腾景科技已获得重点客户OCS交换机核心零部件二维准直器阵列及钒酸钇晶体的独家订单，若以市场预期2026年3万台OCS交换机需求展望，公司在OCS领域的利润弹性可高达5亿元。