核心观点
上周地缘局势再度成为全球市场关注焦点。美国与以色列对伊朗进行了军事行动，随之伊朗伊斯兰革命卫队宣称关闭霍尔木兹海峡，区域紧张局势升级。这一系列行动导致原油、贵金属价格上涨。持续的中东紧张局势可能对全球能源供应带来不确定性，后续仍需关注各方表态、霍尔木兹海峡通航情况以及伊朗新领导层形成。
美东时间上周三盘后，英伟达公布了第四季度财报，销售额同比增长73%，达到681亿美元。数据中心业务收入同比增长75%，但客户集中度上升，两家客户占销售总额的36%，引发需求集中和循环交易担忧，股价在周四大跌5.46%，美股科技板块承压，避险资产走强。尽管股价出现跳水，但华尔街众多投行机构仍然对英伟达前景充满信心，美国银行、花旗等机构分析师纷纷上调英伟达目标价。
经济数据方面，美国初请失业金人数小幅上升，同时续请失业金人数回落，劳动力市场显示出一些初步进入稳态的迹象。美国FHFA房价指数和标准普尔/CS房价指数环比增速均有所下降，房地产复苏动能有限。
美联储观点跟踪
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美联储理事沃勒：认为法院关税裁决对利率政策影响有限，劳动力市场仍然疲软，未来利率决策将依赖就业数据。预计2026年第一季度GDP增长约2%，经济活动强于预期，消费者支出稳健，工业回升。认为剔除关税影响后的基础通胀率接近美联储2%的目标，这使他能够将重点放在就业状况上。将自己在3月的决定描述为“抛硬币般的选择”，取决于将于3月6日发布的2月就业报告。如果2月就业数据显示劳动力市场在1月意外强劲增长后继续改善，维持利率不变可能是合适的。包括人工智能在内的诸多原因导致招聘疲软，企业裁员频繁。关注职位空缺率变化，批评稀缺准备金制度，强调就业市场存在需求不足的问题。
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美联储理事库克：主要围绕AI指出，人工智能引发的工作重组可能导致失业率上升，但也带来转型机遇。由于人工智能投资热潮，中性利率可能在短期内上升，未来数年内对生产率和经济增长产生影响。强调人工智能可能对货币政策产生深远影响。尽管失业率可能上升，但生产率提升可能使经济增长保持强劲，未来5至10年影响有限。人工智能的收益可能加剧社会不平等，富裕群体可能获得更多利益，影响劳动力市场结构。
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美联储理事米兰：指出银行监管过度，不利于信贷创造，自称是美联储理事鲍曼议程的坚定支持者。认为尽管出现一些“颠簸”，但目前尚未在私人信贷领域看到任何令人担忧的迹象。强调虽然劳动力市场数据转好，但现在说一切恢复正常还为时尚早。不认为美国目前存在通胀问题，因为人工智能将会“具有极大的抑制通胀的作用”，认为目前价格似乎稳定。今年需降息约1个百分点，分四次降息，每次25个基点，且应尽早实施。
风险提示
地缘局势存在高度不确定性；日本政策推进不及预期或日央行加快加息节奏，可能压制日股表现。
