核心观点
- 全球资产波动：上周全球资产受避险情绪影响大幅波动，避险资产上涨，黄金、白银价格分别上涨3.35%、11.76%；主要债券收益率普遍下行，10年期美债收益率大幅下行11个基点至3.97%，欧债收益率亦显著走低。全球股市表现分化，日韩、欧洲股市上涨，美股三大指数集体收跌。美伊地缘冲突骤然升级，需关注对金融市场的冲击。
- 美国经济数据：美国1月PPI同比增速2.9%，超出预期，主要由服务价格上涨驱动，可能为美联储核心通胀指标带来上行压力，令货币政策前景复杂化。美联储理事米兰重申2026年需降息100个基点的立场，并警告过度监管扭曲信贷结构，其鸽派言论叠加地缘避险需求，推动美债收益率大幅下行。
- 日本经济政策：央行行长植田和男明确表示，将在3月和4月的会议上仔细研究数据以决定是否加息，为近期行动打开大门。强调若春季薪资谈判结果强劲，实现通胀目标的时间可能提前。2月东京核心CPI同比涨幅虽小幅回落至1.8%，但整体通胀水平仍为央行政策正常化提供支撑。上周日经225指数大涨3.56%，领跑全球主要股市。
关键数据
- 股市表现：上证指数上涨4.89%，深证成指上涨7.17%，标普500下跌0.44%，道琼斯工业指数下跌1.31%，纳斯达克指数下跌0.95%，英国富时100上涨12.09%，德国DAX上涨0.09%，法国CAC40上涨10.77%，日经225上涨3.56%，韩国综合指数上涨7.50%，恒生指数上涨10.82%，澳洲标普200上涨1.29%。
- 债市表现：10年期中国国债收益率下行0.22bp，10年期美国国债收益率下行11.00bp，10年期英国国债收益率下行23.13bp，10年期德国国债收益率下行5.00bp，10年期法国国债收益率下行8.40bp，10年期日本国债收益率上行0.70bp。
- 外汇市场：美元指数下跌0.10%，美元兑人民币下跌0.24%，美元兑日元下跌0.66%，欧元兑美元上涨0.29%，英镑兑美元上涨0.05%。
- 商品市场：黄金上涨19.97%，白银上涨21.24%，WTI原油上涨17.39%，LME铜上涨5.77%。
- 美国经济数据：1月PPI同比2.9%，环比0.5%，核心驱动来自进口服务业，商品分项受能源价格拖累环比下跌0.3%。
- 日本经济数据：2月东京核心CPI同比1.8%，环比-0.4%，核心CPI同比1.8%，环比-0.1%。
研究结论
- 美伊冲突影响：美伊地缘冲突骤然升级，推动市场避险情绪升温，美债收益率大幅下行，欧洲债市收益率整体下行。
- 货币政策前景：美国通胀数据超出预期，美联储货币政策前景复杂化，但鸽派言论和地缘避险需求推动美债收益率下行。
- 日本央行政策：日本央行行长植田和男表示，将在3月和4月的会议上仔细研究数据以决定是否加息，为近期行动打开大门。
- 国际政治局势：特朗普发表国情咨文，强调经济“政绩”，但中期选举或将让共和党失去国会控制权。伊朗局势全面升级，美国与以色列突袭伊朗，伊朗封锁霍尔木兹海峡，多国宣布公民紧急撤离伊朗。
