英伟达业绩超预期，关注GTC大会新品发布
投资要点
- 电子板块观点：英伟达2026财年第四季度和全年业绩超市场预期，数据中心持续贡献核心增长动力；3月GTC大会上或将推出Feynman平台及整合Groq LPU技术的全新推理芯片，建议持续关注。当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，国产化力度超预期。建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会。
- 英伟达业绩：2026财年第四财季营收681.27亿美元（同比增长73.21%，环比增长19.51%），净利润429.60亿美元（同比增长94.47%，环比增长34.63%），GAAP毛利率为75%。全年营收2159.38亿美元（同比增长65%），净利润1200.67亿美元（同比增长64.75%），GAAP毛利率71.1%。数据中心第四季度营收623亿美元（同比增长75%），全年营收同比增长68%至1937亿美元。
- 数据中心业务：数据中心计算收入513.34亿美元，同比增长58%；数据中心网络收入109.80亿美元，同比增长263%。2025年发布Rubin平台，搭载六款全新芯片，推理token成本最多降低至Blackwell平台的1/10。
- 未来展望：预计2026财年第一财季营收为780亿美元，远超市场预期。与Meta、AWS、CoreWeave等达成或扩大战略合作伙伴关系，巩固算力芯片市场龙头供应商地位。
- GTC大会新品：或将推出Feynman平台及整合Groq LPU技术的全新推理芯片，旨在满足市场对高效能、低成本的计算方案需求。
- 电子行业表现：本周沪深300指数上涨1.08%，申万电子指数上涨4.07%，跑赢大盘。申万电子二级子板块涨跌：半导体(+2.19%)、电子元器件(+12.34%)、光学光电子(+5.37%)、消费电子(+2.00%)、电子化学品(+6.56%)、其他电子(+4.56%)。
- 投资建议：建议关注AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微等；AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、摩尔线程等；光器件关注源杰科技、中际旭创等；PCB板块关注胜宏科技、沪电股份等；存储关注江波龙、德明利等；服务器与液冷关注英维克、中石科技等；上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司等；价格触底复苏的龙头标的，关注功率板块的新洁能、扬杰科技等；CIS的豪威集团、思特威等；模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦等。
- 风险提示：下游需求复苏不及预期风险、国产替代进程不及预期风险、地缘政治风险。
行业新闻
- 英伟达第四财季营收同比增长73%，净利润接近翻倍。
- 英伟达将推定制AI推理芯片平台，融合Groq技术优化解码性能。
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- 魅族宣布暂停国内手机自研生产，聚焦Flyme生态与AI智能终端。
- SK海力士：2026年价格涨势将贯穿全年，DRAM及NAND库存仅剩约4周。
- 功率半导体厂商陆续宣布涨价，新洁能MOSFET产品涨价10%。
- 2025年第四季度DRAM产业营收季增达29.4%，各类买方需求皆无法满足。
- Meta与AMD签署5年战略合作协议，未来5年采购高达6吉瓦算力的AMD数据中心设备。
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- 日本政府向芯片公司Rapidus投资2500亿日元，支持其大规模生产2纳米逻辑芯片。
