电子行业周观点：台积电继续扩大先进封装产能，关注本周英伟达GTC大会

台积电继续扩大先进封装产能，关注本周英伟达GTC大会 证券研究报告|电子 强于大市(维持) 行业核心观点： ——电子行业周观点(03.11-03.17) 2024年03月18日 行业相对沪深300指数表现 2024年3月11日至3月17日期间，沪深300指数上涨0.71%，申万电子 指数上涨0.76%，在31个申万一级行业中排第23，跑赢沪深300指数0.05个百分点。把握终端复苏和AI产业链加速建设的催化下，AIPC等创新终端、消费电子、存储芯片等领域呈现的结构化投资机会。 投资要点： 产业动态：（1）AIPC：在3月13日的荣耀笔记本技术沟通会上，荣耀笔记本AIPC技术正式发布。此次发布的AIPC技术，将会全面落地荣耀 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 电子沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 MagicBookPro16上，新品将于3月18日正式发布。在沟通会上，荣耀表示，2024年AI全方位使能荣耀笔记本，开启AIPC新时代。（2）先进封装：3月12日消息，随AI需求全面爆发，台积电在2023年启动了其CoWoS先进封装产能大扩产计划。台积电本月对台系设备厂再度追单，交机时间预计将在今年第四季，因此，今年年底台积电CoWoS月产能将有机会比其原定的倍增目标的3.5万片进一步提高到4万片以上。（3）半导 体：集微网消息，研究机构TechInsights3月12日更新了2024年全球半 导体市场预测，预计全年半导体销售额将增长24%。机构表示，鉴于2023 年第四季度半导体收益高于预期的8%至13%，因此预计2024年行业有望强势反弹。（4）消费电子：据TrendForce集邦咨询研究显示，全球智能手机产量在2023年第三季终结连续8个季度的年衰退，至第四季品牌进行年末冲刺以巩固市占率，带动去年第四季智能手机产量同比增长12.1%，约3.37亿支，而2023全年产量约11.66亿支，年减2.1%。（5）晶圆代工：TrendForce集邦咨询研究显示，2023年第四季全球前十大晶圆代工业者营收季增7.9%，达304.9亿美元，主要受惠于智能手机零部件拉货动能延续，包含中低端SmartphoneAP与周边PMIC，以及Apple新机出货旺季，带动A17主芯片、周边IC如OLEDDDI、CIS、PMIC等零部件。其中，台积电（TSMC）3nm高价制程贡献营收比重大幅提升，推升台积电第四季全球市占率突破六成。 行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为65.15倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.68倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。期间日均交易额1220.45亿元，较前一个交易周下降7.63%。 期间电子板块部分个股上涨：申万电子行业478只个股中，上涨340只，下跌133只，上涨比例为71.13%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 行业巨头持续加码AIPC，存储产业营收有望保持增长 加快发展新质生产力，推动高水平科技自立自强 微软Copilot持续更新，AI手机有望拉动换机周期 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:陈达 电话：13122771895 邮箱：chenda@wlzq.com.cn 正文目录 1产业动态3 1.1AIPC：荣耀发布AIPC技术，将应用于笔记本新品3 1.2先进封装：台积电继续扩大CoWoS先进封装产能3 1.3半导体：2024年半导体销售额有望增长24%至6500亿美元3 1.4消费电子：2023年第四季全球智能手机产量同比增长约12.1%3 1.5晶圆代工：2023年第四季全球前十大晶圆代工业者营收季增7.9%3 2电子板块周行情回顾4 2.1电子板块周涨跌情况4 2.2子板块周涨跌情况5 2.3电子板块估值情况5 2.4电子行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）7 3.1股东增减持情况7 3.2大宗交易情况7 3.3限售解禁9 4投资观点11 5风险提示12 图表1:申万一级周涨跌幅（%）4 图表2:申万一级年涨跌幅（%）4 图表3:申万电子各子行业涨跌幅5 图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今）6 图表5:申万电子行业周成交额情况6 图表6:申万电子周涨跌幅榜7 图表7:期间电子板块股东增减持情况7 图表8:期间电子板块重要大宗交易情况7 图表9:未来三个月电子板块限售解禁情况9 1产业动态 1.1AIPC：荣耀发布AIPC技术，将应用于笔记本新品 在3月13日的荣耀笔记本技术沟通会上，荣耀笔记本AIPC技术正式发布。此次发布的AIPC技术，将会全面落地荣耀MagicBookPro16上，新品将于3月18日正式发布。在沟通会上，荣耀表示，2024年AI全方位使能荣耀笔记本，开启AIPC新时代。以技术创新和解决PC用户需求为出发点，荣耀将AI与多端生态、人机交互和智能硬件结合，带来AI互联、AI助理、AI硬件独有的AIPC技术路线，打造以人为中心的全场景智慧互联体验闭环。（来源：亚威资讯） 1.2先进封装：台积电继续扩大CoWoS先进封装产能 3月12日芯智讯消息，随AI需求全面爆发，台积电在2023年启动了其CoWoS先进封装产能大扩产计划。台积电本月对台系设备厂再度追单，交机时间预计将在今年第四季，因此，今年年底台积电CoWoS月产能将有机会比其原定的倍增目标的3.5万片进一步提高到4万片以上。报道称，台积电正全力冲刺CoWoS产能，目标2024年翻倍成长，2025年也将持续扩增。（来源：芯智讯） 1.3半导体：2024年半导体销售额有望增长24%至6500亿美元 集微网消息，研究机构TechInsights在3月12日更新了2024年全球半导体市场预测，预计全年半导体销售额将增长24%。机构表示，鉴于2023年第四季度半导体收益高于预期的8%至13%，因此预计2024年行业有望强势反弹。此前根据多家机构统计，2023年全球半导体销售额约为5500亿美元左右。TechInsights表示，生成式AI需求的飙升推动了存储芯片行业复苏，部分DRAM平均售价和需求都在增加。该机构预计2024年全球半导体市场规模将超过6500亿美元，2025年将增至超过8000亿美元，2026年进一步增至接近9000亿美元。（来源：集微网TechInsights) 1.4消费电子：2023年第四季全球智能手机产量同比增长约12.1% 据TrendForce集邦咨询研究显示，全球智能手机产量在2023年第三季终结连续8个季度的年衰退，至第四季品牌进行年末冲刺以巩固市占率，带动去年第四季智能手机产量同比增长12.1%，约3.37亿支，而2023全年产量约11.66亿支，年减2.1%。展望2024年，与2023年相较虽不复见渠道库存的压力，但由于市场复苏情况仍待观察，产业发展则聚焦AI应用，透过处理器大厂及品牌端的合作将加速AI赋能的智能手机逐步普及。（来源：TrendForce集邦） 1.5晶圆代工：2023年第四季全球前十大晶圆代工业者营收季增7.9% TrendForce集邦咨询研究显示，2023年第四季全球前十大晶圆代工业者营收季增7.9%，达304.9亿美元，主要受惠于智能手机零部件拉货动能延续，包含中低端SmartphoneAP与周边PMIC，以及Apple新机出货旺季，带动A17主芯片、周边IC如OLEDDDI、CIS、PMIC等零部件。其中，台积电（TSMC）3nm高价制程贡献营收比重大幅提升，推升台积电第四季全球市占率突破六成。TrendForce集邦咨询表示，2023年受供应链库存高企、全球经济疲弱，以及市场复苏缓慢影响，晶圆代工产业处于下行周期，前十大晶圆代工营收年减约13.6%，来到1115.4亿美元。2024年在AI相关需求的带动下，营收预估有机会年增12%，达1252.4亿美元，而台积电受惠于先进制程订单稳健，年增率将大幅优于产业平均。（来源：TrendForce集邦） 2电子板块周行情回顾 2.1电子板块周涨跌情况 2024年3月11日至3月17日期间，沪深300指数上涨0.71%，申万电子指数上涨0.76%，在31个申万一级行业中排第23，跑赢沪深300指数0.05个百分点。2024年初至今，沪深300指数上涨4.05%，申万电子行业下跌7.91%，在31个申万一级行业中排名第28位，跑输沪深300指数11.95个百分点。 图表1:申万一级周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 图表2:申万一级年涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2.2子板块周涨跌情况 2024年3月11日至3月17日期间，电子板块中，6个二级子行业全部上涨，15个三级子行业有12个子行业上涨。期间涨幅最大的二级子行业为其他电子Ⅱ，涨幅3.47%；涨幅最小的二级子行业为元件，涨幅0.23%。电子三级子行业中，涨幅居前的包括光学元件、其他电子Ⅲ和分立器件，涨幅分别为6.80%、3.47%和2.80%，跌幅靠前的包括集成电路封测、半导体设备和印制电路板，跌幅分别为1.76%、1.02%和0.27%。2024年累计来看，跌幅居前的三级子行业包括模拟芯片设计、半导体材料和LED，跌幅分别为20.87%、13.94%和13.44%。 图表3:申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 0.3393 -8.9800 801082.SL 其他电子Ⅱ 3.4668 -12.7057 801083.SL 元件 0.2273 -0.7539 801084.SL 光学光电子 1.8758 -7.0918 801085.SL 消费电子 0.4349 -7.7292 801086.SL 电子化学品Ⅱ 1.4562 -13.0133 850812.SL 分立器件 2.8010 -8.1120 850813.SL 半导体材料 0.4963 -13.9363 850814.SL 数字芯片设计 1.2051 -7.0440 850815.SL 模拟芯片设计 0.2389 -20.8670 850817.SL 集成电路封测 -1.7640 -5.9557 850818.SL 半导体设备 -1.0206 -1.1592 850822.SL 印制电路板 -0.2737 1.2842 850823.SL 被动元件 1.3005 -4.8021 850831.SL 面板 0.8106 -4.1491 850832.SL LED 1.2222 -13.4400 850833.SL 光学元件 6.7986 -7.9657 850841.SL 其他电子Ⅲ 3.4668 -12.7056 850853.SL 品牌消费电子 0.0023 -1.4722 850854.SL 消费电子零部件及组装 0.5005 -8.6129 850861.SL 电子化学品Ⅲ 1.4562 -13.0133 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.3电子板块估值情况 从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为65.15倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.68倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。基于人工智能广泛应用、光伏装机上涨、新能源车智能化加速渗透、物联网渗透加速等趋势利好，我们认为板块估值仍有上涨空间。 图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今） 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.4电子行业周成交额情况 2024年3月11日至3月17日期间，申万电子行业成交活跃度环比下降。在这5个交