豆类周报：需求差异显现 豆类外强内弱

核心观点

• 大豆：美豆期价受政策、需求及天气多因素驱动，震荡偏强。美国加征关税引发担忧但随后缓解，南美巴西收割延迟提振美豆，美国国内需求旺盛且EPA拟提高生物燃料掺混比例利好美豆。国内大豆市场外强内弱，进口成本支撑与产业链压力博弈，库存高企、需求疲软限制反弹空间。
• 豆粕：国内豆粕外强内弱，进口成本支撑与供需宽松博弈。美豆走强及南美收割延迟抬升成本，国内油厂开机率高、库存高、需求疲软压制反弹空间。
• 菜粕：国内菜粕市场多因素博弈，低库存、高成本支撑与豆粕替代压力并存。政策端释放缓和信号，加拿大关税调整预期及反倾销终裁结果影响进口成本与供应。

关键数据

• 大豆：张家港进口二等大豆现货价3920元/吨，黑龙江国产三等大豆现货价4060元/吨，均持平。豆类期价整体偏强，豆二期价涨幅超1%，成交量缩量，持仓量放量。
• 美豆：美国对全球加征15%临时关税，美豆出口担忧情绪有所缓解。巴西大豆收获进度30%，低于去年同期，预计产量1.77985亿吨。美国对华大豆销售总量1066.4万吨，低于去年同期的2095.0万吨。
• 豆粕：油厂开机率超36%，豆粕库存高于历史同期。美国对华大豆销售总量1066.4万吨，低于去年同期的2095.0万吨。
• 菜粕：中国自3月1日起不加征加拿大部分关税，市场等待3月9日反倾销终裁结果。

研究结论

• 美豆：短期期价震荡偏强，需紧盯生物燃料政策细则及中美贸易磋商进展。
• 豆二：国内市场外强内弱，高库存、弱需求限制反弹空间，走势弱于外盘。
• 豆一：东北产区现货市场偏强，销区保持偏强，关注国储拍卖动态。
• 豆粕：国内高库存、弱需求限制反弹空间，走势弱于外盘，关注中美贸易磋商及下游补库节奏。
• 菜粕：短期期价维持震荡，关注3月9日反倾销终裁结果。