英伟达业绩表现亮眼，电力设备需求维持高景气

新能源

• 储能需求维持高景气度： 出海订单放量，数据中心配储提速。中国企业在海外获得大量储能订单，谷歌与Xcel Energy合作项目印证长时储能商业化价值，推动数据中心配储多元化发展。锂离子电池仍是主流技术路线，受益于行业扩容和需求放量，国内头部储能企业将率先受益。
• “海风直联”海底数据中心启用： 全球首个“海上风电直联+海水自然冷却”的海底数据中心在上海临港启用，通过海缆将海上风电直接输送至海底数据舱，解决高耗能数据中心的能源供给问题，为AI时代算力需求提供可靠方案。

电力设备&AIDC

• 英伟达业绩表现亮眼： 数据中心业务营收同比增长75%，推动电力设备需求高景气延续。掌握优质渠道资源、技术实力领先、积极布局产能的企业将受益，持续看好海外业务有望取得突破、海外业务毛利率高的出海企业。
• 投资主线： 电力设备出海、AI电气设备、特高压建设、配网智能化建设。重点关注北美、欧洲、东南亚、中东等地区的电力设备需求，以及SST、液冷、HVDC等AI数据中心相关设备需求。特高压建设有望加速，配网智能化水平提升也将占据重要战略地位。

新能源汽车

• 关注钠电池产业化机遇： 钠电池兼具成本和性能优势，在碳酸锂价格上涨的背景下，性价比更为突显。随着技术成熟和应用场景清晰，钠电池有望进入规模应用阶段。看好价值量通胀的铝箔环节，以及性能体现的正负极材料环节，以及技术优化的电解液、隔膜等环节。

人形机器人

• 无界动力敲定数亿元海外订单： 随着AI技术突破&国内外政策支持，机器人量产时点临近。人形机器人核心零部件的国产替代需求凸显，持续看好后续在精密传动件、电子皮肤等核心环节具备卡位优势的国内供应商。
• 产业链和重点环节： 关注头部T链进展、国产链紧追、Figure&英伟达链等AI技术优势强。看好后续有持续边际变化的灵巧手、轻量化环节，如微型丝杠&腱绳复合传动、PEEK材料以及MIM工艺应用。
• 受益标的： 浙江荣泰、美湖股份、科达利、伟创电气、福达股份等。

行业数据跟踪

• 新能源汽车： 1月产销同比增长2.5%和0.1%，动力电池装机量同比增长8.4%，充电桩新增727.4万个，同比增长72.3%。
• 新能源： 12月电池组件出口23.14亿美元，同比增长18.2%；逆变器出口8.39亿美元，同比增长26.1%；12月光伏新增装机量40.18GW，同比下降43.3%；12月风电新增装机量36.83GW，同比增加33.49%。

风险提示

• 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。