一、3月市场观点：布局“涨价”扩散，博弈政策催化
二月以来，多重因素推动资金定价向“涨价”条线倾斜。叙事层面，AI科技革命定价逻辑向实物资产外溢；供需层面，逆全球化背景下地缘变数增多，资源战略调整导致供需偏紧；价格数据层面，国内外通胀数据同步上行，产业链涨价环节扩散；资金轮动视角下，AI产业虽长期趋势无虞，但融资扩张与资本回报矛盾放大，易引发资金分流，“涨价”条线更具吸引力。
展望三月份，国内再临重要政策窗口，重点关注政策指引与节后需求验证。全国两会或将推升政策博弈预期，半导体、商业航天、低空经济、新消费等方向或迎催化；节后开工旺季临近，实体需求将步入重要验证期，非AI需求带动涨价传导将获验证。
大势层面，中期趋势向好，市场有望震荡再向上。中期维度，分子与分母共振向好的期待没有改变，盈利层面政策路径明确，价格端修复趋势延续；宏观流动性层面海内外共振宽松基调延续，国内进一步宽松加码可期；资金层面居民财富入市潜力仍大，银行存款利率持续调降及股市“慢牛”预期将进一步强化财富再分配动力。短期维度，节后市场情绪整体趋于修复向上，“涨价”条线的持续验证以及潜在的政策催化有望带动市场进一步突破向上。
投资建议上，配置“涨价”扩散，博弈政策催化。全年维度，继续维持科技+周期双主线判断。月度级别，配置维度需重视叙事外溢与供需预期推升的涨价扩散定价逻辑，一是上游周期板块中兼具供给约束和需求改善期待的方向，如化工、炼化、钢铁、有色等；二是AI需求持续拉动的涨价方向，如存储、PCB等。交易维度，重点围绕政策和产业催化参与，政策催化上重点关注半导体、商业航天、低空经济、新消费等；产业催化上重点关注AI算力、机器人、智能驾驶等。
二、3月金股组合
1、煤炭-兖矿能源：关注业绩弹性释放
煤炭业务Q3量价齐增盈利改善，关注煤价上行业绩打开弹性空间；化工业务Q3甲醇、醋酸增量显著，盈利环比提高，化工业务有望迎来历史拐点。
2、有色-南山铝业：全产业链布局行稳致远，海外资源打开盈利天花板
公司从传统“资源驱动型”向“技术创新与全产业链协同驱动型”转型，聚焦汽车板、航空板等核心高毛利产品，并积极推进机器人领域拓展。印尼项目复刻产业链优势，重塑成本护城河。汽车板乘轻量化浪潮东风，新能源车需求放量打开成长空间；航空板技术不断突破，国内外市场“双线开花”。铝数据中心“抢电”引发供给担忧，2026年全球供需格局或收紧。
3、化工&通信&计算机&有色-东阳光：立足氟化工禀赋，进军液冷、收购AIDC龙头，AI Infra龙头蓝图浮现
对AIDC领跑者秦淮数据的整合进入资金实质交付阶段，整合秦淮对东阳光现有业务的拉动将围绕液冷解决方案放量和高性能电容器放量展开。传统主业景气高速上行，氟化工在液冷的新增需求下迎来重估。
4、家电-惠而浦：大股东格兰仕+二股东惠而浦集团的持续赋能下，公司业绩持续改善
内功修炼：产品结构提升+供应链变革降本增效；格兰仕赋能+惠而浦集团订单持续开拓，2026年有望稳增。
5、家电-绿联科技：品类&渠道共振，AI催化下NAS天花板打开
主业β&α兼备，受益快充&无线充产品结构升级；竞争端3C认证趋严后格局向龙头集中；公司研发&营销赋能产品力。NAS极具潜力，产品&软件不断迭代共筑壁垒。
6、食饮-燕京啤酒：餐饮修复可期，大单品持续放量
餐饮修复趋势积极，啤酒有望迎来场景修复，量价改善值得期待。公司坚定推进大单品战略，围绕产品力、品牌力、渠道力积极探寻创新路径，深化卓越管理体系建设，燕京U8继续保持稳健增长态势。
7、电力-涪陵电力：国网控股背书，双主业布局持续优化，“主、配、微”协同塑造新型电网，打开新成长曲线
国网旗下唯一配网节能上市平台，全面赋能公司战略转型。区域负荷扩张叠加电改红利，电网业务量价双升，购销价差趋势性走阔，毛利率良性增长。新型储能等新业态，有望打开业务协同新增长曲线。资产负债率极低，费用率持续降低，后续资本开支与现金分红空间充裕。
风险提示：海外流动性转向不及预期；国内政策力度不及预期；美国关税冲击风险超预期。
