沪镍不锈钢市场周报总结
周度要点小结
- 沪镍：
- 周度回顾：沪镍主力震荡上涨，周线涨跌幅+4.71%，振幅4.71%，主力收盘报价141560元/吨。
- 行情展望：宏观面，美联储理事米兰重申2026年降息100基点；基本面，菲律宾雨季导致镍矿进口量回落，印尼RKAB计划削减配额但一季度顺延，原料收缩预计二季度传导；印尼镍铁产量高位，回流国内数量增加；国内精炼镍产能较大，镍价回升后生产利润盈利，预计产量回升；需求端，不锈钢厂利润改善但春节检修减产，2月产量下降，新能源汽车产销爬升，三元电池贡献需求增量。库存方面，国内镍库存延续增长，现货升水下跌；海外LME库存增长，现货升水下调。技术面，持仓增加，多头氛围偏强。
- 观点参考：预计镍价震荡调整，关注14.7位置压力。
- 不锈钢：
- 周度回顾：不锈钢震荡上涨，周线涨跌幅+2.49%，振幅3.35%，主力合约收盘报价14205元/吨。
- 行情展望：原料端，菲律宾雨季且品位下降，镍铁厂原料库存趋紧，印尼RKAB计划削减配额，原料供应收缩导致镍铁减产压力；供应端，不锈钢厂利润改善但镍铁价格上涨，成本端支撑上移，春节假期钢厂检修增多，产量降幅明显，缓解供应压力；需求端，下游需求淡季但出口量高增长，显示出口韧性，节前备货完成后出货量锐减，社会库存进入季节性累库，但库存水平与去年同期持平，压力可控。技术面，持仓下降，多空交投谨慎。
- 观点参考：预计不锈钢期价震荡偏强调整，关注MA10支撑。
期现市场情况
- 沪镍：基差下跌，截至2月27日，电解镍现货价142650元/吨，基差1090元/吨。
- 不锈钢：基差偏高，截至2月27日，基差745元/吨。
- 比值：沪镍不锈钢比值震荡，锡镍比值回调，截至2月27日，镍不锈钢比值9.97，锡镍比值3.2元/吨。
- 持仓：沪镍前20净买单量回升，截至2月27日，沪镍前20净持仓-75072手；不锈钢前20净持仓回升，截至2月27日，不锈钢前20净持仓-11183手。
产业链情况
- 供应端：
- 镍矿港口库存下降，截至2月13日，全国主要港口镍矿库存1070.6万吨，下降37.93万吨。
- 电积镍生产利润亏损，截至2月27日，生产利润-3850元/吨。
- 国内电解镍产量预计回升，2025年12月产量29058吨，同比下降0.16%；进口量回升，2025年12月精炼镍及合金进口23861.23吨，同比增加85.83%，1-12月累计进口233105.581吨，同比增加133.4%。
- 上期所库存增长，截至2月27日，沪镍库存60791吨，增加2016吨；LME镍库存缓增，截至2月27日，LME镍库存289506吨，增加3780吨。
- 需求端：
- 300系产量持小降，2026年1月不锈粗钢总产量353.64万吨，环比增加8.46%，其中300系产量185.81万吨，环比增加6.35%。
- 出口量回升，2025年12月不锈钢出口量40.43万吨，环比增加7.13万吨；1-2月累计净进口量-273.24万吨，同比下降26.29万吨。
- 佛山无锡300系进入累库，截至2月27日，佛山不锈钢库存增加50497吨至355480吨，无锡不锈钢库存增加81582吨至613351吨。
- 不锈钢生产利润：截至2月27日，生产利润205元/吨，较上周增加116元/吨。
- 下游需求：
- 房地产业弱势下行，2025年1-12月房屋新开工面积同比下降20.4%，房屋竣工面积下降18.1%，房地产开发投资下降17.2%。
- 家电行业回升，2025年12月空调产量下降8.72%，电冰箱产量增加11.35%，洗衣机产量下降2.36%，冷柜产量增加9.04%。
- 汽车产业表现较好，2026年1月新能源汽车产量245万辆，销量234.6万辆，同比下降7.7%；机械行业企稳改善，2025年12月挖掘机产量增加20.8%，大中型拖拉机产量增加6.3%，小型拖拉机产量下降16.7%。
