沪镍不锈钢市场周报：矿端限制需求平淡 镍不锈钢偏强调整

周度要点小结

• 沪镍：本周主力震荡上涨。宏观面，美国就业数据持稳，特朗普坚持关税政策，美元指数小幅回升。基本面，菲律宾进入雨季，印尼限制镍矿开采配额，国内冶炼产量维持高位；下游逢低采购，库存累库放缓。展望，印尼政府建议镍产品税率上调，斋月影响生产，镍矿价格坚挺；冶炼端国内产量稳中有升，印尼镍铁产能加快释放；需求端不锈钢企业复工，政策利好需求，但镍价上涨抑制采买，库存小幅回升。技术面，持仓减量，多空分歧，关注130000支撑。策略建议：暂时观望，或逢回调轻仓做多。
• 不锈钢：本周主力震荡回升。原料端，印尼镍产品税率上调建议影响市场情绪，斋月镍矿价格坚挺；冶炼端春节减产，节后产量加快爬升，镍铁价格偏强运行。供应端，钢厂开工提高，300系增幅大，到货压力增加。需求端全面复工，政策提振信心，价格回调下游采购意愿升温，库存小幅回落，且低于去年同期。技术上，持仓多头偏强，关注MA20支撑。策略建议：暂时观望，或逢回调轻仓做多。

期现市场情况

• 价格走势：沪镍和不锈钢期货价格上涨。
• 现货价格：镍生铁价格上涨，镍铁价格上涨。
• 基差走势：沪镍和不锈钢基差均上升。
• 价格比率：镍不锈钢比值、沪锡和沪镍比值均上涨。
• 持仓量：沪镍持仓量下降，不锈钢持仓量上升。

产业链情况

• 供应端：
  • 镍矿：港口库存下降。
  • 电解镍：产量下降，进口量大幅下降。
  • 库存：上期所、LME镍库存增加。
• 需求端：
  • 不锈钢产量：300系产量持稳增加，出口量大幅下降。
  • 库存：佛山无锡不锈钢库存小幅下降。
  • 利润：不锈钢生产利润下降。
• 宏观经济：
  • 房地产业：恢复缓慢，投资、开工、竣工面积均下降。
  • 家电行业：旺季回暖，产量同比增加。
  • 汽车产业：表现较好，新能源汽车产量销量大幅增长。
  • 机械行业：企稳改善，挖掘机产量增加，拖拉机产量下降。