纯苯苯乙烯2月报：装置供应回归，关注出口情况

基本面情况

• 纯苯成本支撑走强：纯苯价格自年初底部震荡区间向上突破，受芳烃产品集体上涨、石脑油消费税征收、美国对韩国芳烃加征关税等多重因素影响。一季度纯苯新增产能30万吨，未来新增产能放缓。国内石油苯开工负荷回升至80%以上，加氢苯开工负荷有所降低，库存高企但消化需要时间。美伊局势升级为原油近月合约价格提供支撑，增强纯苯成本支撑。
• 纯苯下游周度加权开工负荷回升：2月纯苯下游周度加权开工负荷环比上升，苯胺、己二酸开工均环比回升，己内酰胺工厂延续减产，酚酮企业亏损严重但底部支撑较强，部分装置产线保持检修，己二酸价格不断升高。
• 2月苯乙烯供应回归，基本面转弱：国内苯乙烯计划新增产能70万吨，产能增速下降至3%。2月天津渤化、中化泉州装置重启，青岛海湾装置短停，吉林石化、恒力大连、淄博峻辰装置计划检修。港口库存季节性累库，春节累库幅度低于往年，供需结构转弱。全球苯乙烯行业面临产能扩张与需求收缩的双重压力，多家装置减产或停产。外盘苯乙烯货源偏紧。
• 苯乙烯产业链下游需求平稳反馈有限：春节期间下游EPS、ABS、PS开工均环比下降，多数EPS装置逐步进入降负甚至短停状态，PS石化厂部分降负或停工，ABS少数厂家负荷略降，中小型下游采购需求减弱，成交难以有效放量。

后市展望及策略推荐

• 纯苯：一季度新增产能投放，未来新增产能放缓。美国对韩国芳烃加征关税缓解国内供应压力。
• 苯乙烯：行业整体处于盈利，供应回归但基本面转弱，全球需求疲软，外盘货源偏紧。
• 策略推荐：单边回调后逢低多，若无成本端原油驱动配合继续向上驱动不强；关注正套机会，逢高做缩EB-BZ价差；期权观望。