有色金属海外季报：Eramet2025Q4镍矿产量环比增长8%至1330.3万湿吨，Centenario工厂碳酸锂产量为3900吨

镍
- 镍矿：2025Q4镍矿产量1330.3万湿吨（环比+8%，同比-4%），销量1823.4万湿吨（环比+97%，同比+8%）。全年外部销量3850万吨（同比+27%），腐泥土销量占比64%（同比-11%），褐铁矿销量1310万吨（同比+7倍）。NPI工厂内部消费340万吨。
- NPI：产量9400吨（环比持平，同比+3%），销量4400吨（权益量43%，环比+7%，同比+38%）。
锂：
- 产量3900吨（折LCE，环比+88%，同比+88%），销量3900吨（折LCE，环比+300%，同比+300%）。Centenario工厂产量提升，12月达额定产能近75%。全年碳酸锂产量6690吨LCE（下半年5980吨LCE），电池级销量5420吨LCE（下半年4900吨LCE）。2025年EBITDA-5100万欧元（产能爬坡延迟），资本支出9600万欧元。
锰：
- 锰矿：产量168万吨（环比-10%，同比+36%），销量157.2万吨（环比+26%，同比+11%）。
- 锰合金：产量15.7万吨（环比-10%，同比+8%），销量17.4万吨（环比+12%，同比+4%）。
矿砂：产量25.4万吨（环比+6%，同比+12%）。

调整后营业额31.55亿欧元（同比-7%），调整后EBITDA3.72亿欧元（同比-54%）。净利润-3.7亿欧元（含矿砂资产减值-1.71亿欧元），自由现金流-4.81亿欧元（含资本支出），杠杆率5.5倍（流动性15亿欧元）。

镍：印尼要求2026年产量1200万吨（含300万吨内销），PT WBN计划提交配额上调申请（原4200万吨），需调整采矿作业。矿石成本或上升，价格溢价预计上涨。
锂：全球电动汽车和储能需求推动锂需求增长，预计2026年碳酸锂均价15,700美元/吨LCE（同比+70%）。Centenario工厂年底达产24,000吨LCE，全年产量17,000-20,000吨LCE。现金成本控制在5,400-5,800美元/吨LCE。Centenario盐湖开发潜力超7.5万吨LCE/年，集团评估合作与战略开发项目。
锰矿：2026年运输量640-680万吨（铁路改造+运营优化），FOB成本2.4-2.6美元/吨。加蓬计划本地加工矿石，埃拉梅特与当局磋商价值创造方案。锰合金销量预计稳定。
矿砂：塞内加尔产量超90万吨（ReSolution项目优化产能），完成3000万欧元投资，支持脱碳运营。