2025Q1生产经营情况
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镍
- 镍矿产量同比增长3%至916.9万湿吨，环比减少34%，反映Weda Bay矿稳健运营。PTWBN采矿业务受矿业部RKAB限制，2025年镍矿对外销售量限制在2900万吨（100%基础）。
- 2025Q1镍矿对外销量539.9万湿吨，环比减少68%，同比减少11%；腐泥土销量380万吨，同比下降31%；褐铁矿销量160万吨，同比增长174%，反映当地需求旺盛。NPI厂内部消耗量80万吨。
- 镍矿平均品位下降，水分含量上升，对HPM镍矿价格产生负面影响，但印尼国内溢价近50%。生产成本增加，主要因运输距离延长。
- NPI产量9100吨（100%基础），环比持平，同比增长23%；销量3900吨（权益量43%），环比增长22%，同比增长39%。
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锂
- Centenario工厂12月24日实现首次碳酸锂生产，首批DLE装置接近额定产量，但强制蒸发设备调试推迟。2025Q1产量440吨，纯度高于99.5%，产品符合电池级标准。
- 首批销售主要与CAM制造商达成，价格基于中国市场，扣除精炼费用。工厂仍需完善设备投入运营以达电池级纯度。
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锰
- 锰矿和烧结矿产量178.5万吨，环比增长44%，同比减少7%；运输138.6万吨，环比增长26%，同比减少15%。
- 加蓬装运物流困难及社会运动影响，2025Q1锰矿石外销量120万吨，同比下降15%。离岸现金成本2.4美元/吨度，同比增长7%；海运成本下降32%至0.7美元/吨度。
- 锰合金产量16.2万吨，环比增长12%，同比增长5%；销量14.9万吨，环比减少11%，同比持平。
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矿砂
- 产量22.6万吨，环比增长4%，同比增长23%，反映矿区品位提高。钛铁矿产量13万吨，同比增长13%；外部销量12.6万吨，同比增长68%，主要来自美中需求及关税预期。
- 锆石产量1.6万吨，销售量1.7万吨，同比增长32%。
2025年展望
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镍
- 2025年镍矿产量和销量限制在3200万吨（含NPI内部消耗300万吨），对外销量目标2900万吨。印尼特许权使用费将按LME镍价浮动计算，预计影响低于2000万美元。
- IWIP园区需求增长，Weda Bay矿产能提升至约6000万吨（腐泥土约三分之二，褐铁矿约三分之一），需获许可推进。
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锂
- 2025年产量目标1万至1.3万吨LCE，因强制蒸发设备延迟。Centenario工厂预计年底前接近额定产能（2.4万吨LCE/年）。未来产能扩张计划待定。
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锰矿
- 2025年矿石运输量预计670-720万吨，离岸价现金成本预计2.0-2.2美元/吨度。锰合金产量和销量预计仍将增长。
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矿砂
- 产量预计超90万吨HMC，受益于高品位开采。产能扩建项目计划2026年初投产。
能源转型战略项目
- Ageli：欧盟认定其为《关键原材料法》下的战略项目，将获优先支持，预可行性研究进行中，最终投资决定需视项目稳健性。
- 锂资源增长机遇：Eramet在智利阿塔卡马地区提交报价，合作推进Altoandinos项目研究，涉及La Isla、Aguilar和Grande盐湖，利用集团DLE技术。
风险提示
- 下游需求增速不及预期；
- 全球在产矿山产量超预期；
- 新建及复产项目进度超预期；
- 地缘政治风险。
