铁矿石：限购政策刺激反弹 短期仍建议空配

核心观点与关键数据

• 政策影响：昨日房地产“沪七条”政策刺激钢铁板块反弹，但短期对钢材需求提振有限，铁矿石仍属于空配品种，价格预计保持弱势震荡，后期关注两会政策增量（3月4日召开）。
• 供需分析：
  • 供应端：外矿发运量显著回升，处于近五年同期最高水平；国产矿供给预期也将进入季节性回升周期，整体供给端提供向下驱动。
  • 需求端：国内铁矿石需求取决于钢厂利润及钢材库存去化，气温偏高或提前开工，但短期终端需求超预期增长概率偏低，后期关注库存去化节点及复工强度。铁水进入回升周期，但速度平缓，需求向上驱动偏弱。
  • 库存端：钢厂补库需求存在，但强度和持续性取决于终端需求复苏；港口库存仍将累积，现货价格走弱，短期库存累积压力高压；注意贸易受限库存的潜在抛售风险。
• 价格预期：预期铁矿石价格区间93~100美元/吨（61%指数），对应连铁710~760元/吨。

研究结论与策略

• 观点：短期宏观预期偏弱，铁矿石供需矛盾持续积累，供给同比保持高增，需求受产业链利润限制，建议空配为主。
• 操作策略：区间操作，卖出看涨期权。

后期关注/风险因素

• 宏观政策增量、产业政策执行力度、供给减弱速度。