黑色期货周报：印尼政策扰动 难改供需双弱

宏观方面，全国已有30个省份确定2026年GDP增长目标，其中多个经济大省目标定在5%以上，上海市目标为5%左右。

双焦方面，印尼煤炭RKAB审批引发市场担忧，部分矿商暂停出口交易，但印尼煤炭进口占我国煤炭供应比例较小，对动力煤影响大于焦煤。印尼政府可能将2026年煤炭生产配额削减至6亿吨，同比减少3.17亿吨，需关注实际配额。短期看，印尼政策扰动难改双焦供需双弱基本面。蒙煤进口高位，国产煤产量环比下降，春节放假减产逐步开启，支撑价格底部。Mysteel调研显示，全国523家炼焦煤矿山中有388座计划春节停产，影响原煤产量1868万吨。

成材方面，上旬春节假期将近复苏力度偏弱，多半持稳为主。2月下旬随着钢厂复工复产，铁水产量将逐步回升。现货消费处于淡季，冬储氛围偏淡，表现整体疲软。

关键数据：

• 印尼2025年煤炭进口2.11亿吨，占我国进口煤炭43.06%，占煤炭供应3.98%。
• 523家炼焦煤矿山开工率86.67%，周环比下降2.46个百分点；原煤日均产量192.53万吨/天，周环比下降2.67%。
• 独立焦化厂焦炭日均产量49.85万吨/天，周环比增加0.69%。
• 247家钢厂焦煤库存824.2万吨，周环比增加1.21%；270家独立焦化厂焦煤库存1302.39万吨，周环比增加5.47%。
• 五大品种钢材当周产量819.9万吨，周环比下降0.40%；表观消费760.66万吨，周环比下降5.12%；库存1337.75万吨，周环比增加4.63%。

研究结论： 双焦预计短期宽幅震荡运行，后期需关注春节煤矿的开工率。