棉花:国际棉花咨询委员会(ICAC)预测2026/27年度全球皮棉产量下降4%至2490万吨,主要因价格下跌、需求疲软及种植意向减少,尤其巴西和澳大利亚。新疆天气较好,部分棉区开始播种,商业库存高位,现货基差稳定。下游棉纱市场走弱,纺企刚需补库。短期棉花偏强震荡,关注新棉种植面积及终端需求持续性,四月份各国种植面积落地需关注,预期下方空间受限,中期震荡重心上移。
白糖:ICE原糖连续三日回落,受巴西产量增长及雷亚尔走强影响。印度糖厂数据显示,2025/26榨季累计产糖2712万吨,同比增225.5万吨。巴西糖加工完税成本配额内为4253元/吨,配额外为5411元/吨,与日照白糖现货价比,配额内利润1327元/吨,配额外利润169元/吨。外盘走弱,内外价差扩大,白糖短期调整,国内部分糖厂开始收榨,现货库存压力增大。白糖磨底阶段,预计维持宽幅震荡,远月关注强厄尔尼诺天气升水风险。