流动秀：基础胜过亿万富翁

核心观点与关键数据

• 市场表现：截至2026年2月6日，黄金表现最佳（+12.0%），其次是石油（+10.2%），全球股票（+4.9%），高收益债券（+0.9%），投资级债券（+0.6%），现金（+0.3%），政府债券（+0.2%），美元（-0.4%），美国股票（-0.7%），比特币（-27.2%）。
• 市场环境：报告认为市场处于“泡沫”状态，主要表现为“高位配置、高位流动性、高位不平等”，并指出“BroBillionaire”指数自特朗普就任以来仅上涨6%，而小盘股上涨13%。
• 投资策略：建议“做多美国大街，做空华尔街”，即做多新兴市场、小盘股、银行、房地产投资信托等“美国大街”资产，做空科技巨头（如Magnificent 7）等“华尔街”资产。
• 关键指标：BofA Bull & Bear Indicator（B&B）指数从9.4上升到9.6，处于“卖出”信号，但“老”B&B指数仍为6.4。

市场流动性与资产配置

• 资金流向：过去一周，资金流入现金（872亿美元）、股票（346亿美元）、债券（230亿美元），流出黄金（8亿美元）、加密货币（15亿美元）。
• 主要资产流动：黄金基金出现首例周度净流出，加密货币基金出现最大周度净流出，投资级债券连续41周净流入，TIPS债券出现最大净流入，欧洲股票和韩国股票出现最大净流入，能源和科技板块出现最大净流入，公用事业板块出现最大净流出。
• 2020年代资金流向：截至2020年底，现金、股票、债券、黄金和加密货币的累计净流入分别为5万亿美元、3万亿美元、2.4万亿美元、1280亿美元和980亿美元。
• BofA Private Clients：资产管理规模达4.4万亿美元，其中64.4%配置于股票，17.8%配置于债券，10.6%配置于现金。过去四周，客户买入投资级债券、市政债券和TIPS ETF，卖出房地产投资信托、高收益债券和必需消费品ETF。

资产类别表现与投资展望

• 资产类别收益：2026年迄今为止，全球股票表现最佳（+4.9%），其次是能源（+4.2%），小盘股（+3.0%），公用事业（+2.9%），材料（+2.0%），医疗保健（+1.9%），房地产（+1.6%），高收益债券（+0.9%），投资级债券（+0.6%），黄金（+0.3%），现金（+0.3%），政府债券（+0.2%），美元（-0.4%），美国股票（-0.7%），比特币（-27.2%）。
• 资产类别流动：股票板块出现净流出（346亿美元），其中科技板块出现8周来最大净流入（60亿美元）；债券板块出现净流入（230亿美元），其中投资级债券出现41周来最大净流入（171亿美元）。
• 投资展望：预计2026年，国际股票将是主要赢家，中国消费和新兴市场大宗商品生产商将是最佳投资机会。亚洲科技股票估值过高，可能面临回调风险。

BofA 全球投资策略指标

• BofA Bull & Bear Indicator (B&B)：B&B指数从9.4上升到9.6，处于“卖出”信号，但“老”B&B指数仍为6.4。
• BofA Global FMS Cash Indicator：BofA全球FMS现金指标从3.2%上升到3.8%以上，可能触发B&B指数的“卖出”信号。
• BofA Global Breadth Rule：B&B指数的“卖出”信号可能因全球股票指数过度买入并出现3-5%的下跌而被触发。

研究结论

• 报告认为市场处于“泡沫”状态，但预计“泡沫”将逐步 unwinding，主要“泡沫”资产包括科技巨头（如XLK $133）、比特币（$58k）和黄金（$4550/oz）。
• 建议做多“美国大街”资产，做空“华尔街”资产，并关注美国中期选举，因为特朗普的政策可能对市场产生重大影响。
• 预计2026年，国际股票将是主要赢家，中国消费和新兴市场大宗商品生产商将是最佳投资机会。