环保行业跟踪周报：UCO出口退税取消生柴利润上行，长期SAF需求空间大，关注化债下成长/运营重估/弹性

核心观点

• UCO出口退税取消利好国内生物柴油和SAF生产企业，短期生柴利润上涨。长期来看，SAF需求潜力巨大，欧盟和国内均有明确的增长目标。
• 全国碳市场第三个履约期临近，碳价维持高位，控排企业惜售情绪浓厚。
• 化债政策有助于解决环保G端付费痛点，改善现金流，为环保企业带来价值重估机会。建议关注成长、运营重估和弹性三大方向。
• 环卫新能源市场发展迅速，2024年1-10月销量同比增长39%，渗透率提升4.15pct至11.68%。
• 生物柴油原料端价格下滑，供应面略有上升，单吨盈利小幅上涨。
• 锂电回收行业盈利小幅回升，金属价格涨跌互现，折扣系数微降。
• 电子特气价格整体持稳，市场平稳运行，国产替代进程加速。

关键数据

• 欧盟SAF混合比例目标：2025年至少2%，2030年6%，2035年20%，2050年达70%。
• 国内SAF试点：2024年9月18日启动，覆盖12个航班进行常态化应用试点。
• 全国碳市场碳排放配额最新价：102元/吨。
• 2024年1-10月环卫新能源销量：6776辆，同比增长39%。
• 2024/11/29-2024/12/5地沟油均价：5018元/吨。
• 2024/11/29-2024/12/5生物柴油均价：7150元/吨。
• 2024/12/2~2024/12/6碳酸锂价格：7.68万元/吨。

研究结论

• 建议关注光大环境、昆仑能源、三峰环境、瀚蓝环境等优质成长龙头，以及兴蓉环境、洪城环境等优质运营资产。
• 建议关注碧水源、武汉控股等水务工程，建工修复、蒙草生态等生态修复，以及宇通重工、福龙马等环卫装备。
• 长期来看，SAF、碳市场、电子特气等领域存在较大发展潜力，建议关注相关领域的优质企业。