国联民生电子春节假期美股港股科技复盘推荐春节假期期间外盘

春节假期期间，外盘科技股走势强势，CPO和国产大模型领涨市场。报告从海外算力、国产算力、存储三条主线进行总结：

1. 海外算力：

   • CPO：Lumentum涨幅18.66%、Coherent涨幅14.25%，主要受益于FY26Q2公布的CPO和OCS订单超预期，CPO产业趋势逐渐被市场认可。
   • 云商：Google涨幅4.29%，推出Gemini 3.1 Pro旗舰大模型，推理与代码能力大幅提升。ARC-AGI-2推理测试得分77.1%（前代仅31.1%），Humanity’s Last Exam得分44.4%超越GPT-5.2，SWE-Bench Pro编程得分54.2%。

2. 国产算力：

   • 行情复盘：国产大模型表现亮眼，智谱涨跌幅+49.5%，MiniMax涨跌幅+42.7%。
   • 假期期间：国产旗舰模型集体上新，包括智谱GLM-5、MiniMax M2.5、千问Qwen3.5-Plus、豆包2.0+Seedance 2.0等。
   • 技术商业化拐点：国产大模型从参数比拼转向Agent与效率革命，商业化从投入期进入盈利期，全球化加速，反向出海成新趋势。
   • 国产算力全栈自主：重点关注国产芯片+自研框架+模型深度适配。
   • 阿里云进展：全光Scale-up取得关键进展，全球首款3.2T NPO模块成功点亮，率先应用于新一代国产四芯片交换机。

3. 存储芯片：

   • 行情复盘：美股闪迪+3.74%，美光+4.01%；港股兆易创新+8.92%，澜起科技+14.59%。
   • 美光扩产：投资500亿美元扩大Boise园区规模，兴建两座新晶圆厂，预计2027年开始量产DRAM，2028年底全面投产。

投资观点： 继续看好算力主线：

1. 海外CPO技术创新及谷歌链：富联、天孚、致尚、炬光、罗博（CPO）；旭创、胜宏、腾景、博创、英维克（谷歌链）。
2. 国产大模型及国产芯片：中芯、华虹、芯原、盛科、华懋等（国产算力）。
3. 存储方面：除美股SNDK、MU；港股海力士外，继续推荐兆易创新，并关注澜起科技。