国联民生电子博通业绩及指引超预期芯原持续推荐领导好博通披

博通FY26Q1业绩超预期及国产ASIC龙头芯原持续推荐

1. 博通FY26Q1业绩超预期

• 营收193.1亿美元，同比增长29%，略超原指引（191亿美元）和一致预期（192.6亿美元）。
• non-GAAP净利润101.85亿美元，同比增长30%，EPS为2.05美元，超预期（一致预期2.03美元）。

2. 博通FY26Q2展望乐观

• 下一季度营收指引220亿美元，同比增长47%，大幅超预期（一致预期205.3亿美元）。
• EBITDA利润率维持68%。
• AI半导体业务营收84亿美元，同比增长106%，超此前指引（82亿美元）。

3. ASIC业务快速增长

• 二季度AI半导体营收指引107亿美元，环比增长27%，将实现连续13个季度环比增长，超预期（一致预期97亿美元）。
• 2026财年AI收入预计超650亿美元。
• 明确表示2027年实现超过1000亿美元的AI营收，算力接近10GW。
• 竞争格局：定制ASIC壁垒极高，客户粘性强，与英伟达形成差异化互补。
• 芯原作为对标博通的国产ASIC龙头，在所有五家客户中的ASIC产能爬坡进展顺利，目前新增第六家客户。

4. 其他业务板块

• 半导体解决方案：125.1亿美元，同比增长52%。
• 基础设施软件：67.9亿美元，同比增长1%，环比下降2.1%。

研究结论

国产ASIC崛起是大势所趋，芯原持续推荐。公司在所有五家客户中的ASIC产能爬坡进展顺利，并新增第六家客户，预计2027年实现超过1000亿美元的AI营收。