节后芯原回调主要受国产算力资金兑现及大客户传言扰动影响,但基本面无虞,回调坚定推荐。核心观点如下:
字节流片
- 时间节奏:节前已启动第一次流片,良率优异,预计近期完成测试,随后启动二次流片并进入量产。
- 量级:产业链验证显示公司持续追加流片订单,字节一期项目出货量预计上修至70万+,二期项目将实现量价齐升,产业趋势确立。
订单
- Q4新签订单达27.11亿元,环比增长70.2%,一季度有望维持高增,订单持续转化带来业绩确定性。
研究结论
国产ASIC崛起是大势所趋,公司后续有二期NRE订单等催化。从晶圆厂及国内大客户角度看,量产业务将从2026年第二季度开始快速放量。目标市值先看2500亿元,回调坚定看好。