2025Q4商业银行监管数据点评扩表延续分化，利润增速转正

金融 2026-02-18 开源证券 Fanfan(关放）

核心观点：2025年商业银行资负两端增速回升至9%以上，贷款增速缓慢下行，非信贷资产显著扩张；盈利增速转正，息差环比持平；不良率环比改善，拨备覆盖充分。
关键数据：
- 商业银行总资产约415万亿元，同比增速9.0%；总负债约383万亿元，同比增速9.2%。
- 贷款增速7.3%，全年贷款增量15.8万亿元，较上年多增4000亿元。
- 非信贷资产较上年大幅多增8.2万亿元。
- 商业银行净利润同比增2.3%，大行/股份行/城商行/农商行净利润增速分别为2.3%/-2.8%/12.9%/4.6%。
- 商业银行净息差1.42%，较上年收窄10BP。
- 2025年末商业银行不良率为1.50%，较Q3末改善2BP。
- 大行不良率为1.22%，农商行不良率2.72%，较Q3末大幅改善10BP。
研究结论：
- 2026年商业银行有望保持低信用成本运行，零售及小微下沉客群、涉房信贷客群仍有一定风险波动。
- 资产结构向债券倾斜、信贷结构向大型企业倾斜将保障信用成本低位运行。
- 推荐中信银行、苏州银行，受益标的有农业银行、工商银行、江苏银行、杭州银行、重庆银行等。
风险提示：零售信用风险扩散，净息差大幅收窄，债券投资收益波动等。