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2026Q1商业银行监管数据点评：“以债补贷”延续，盈利分化加剧

金融 2026-05-16 刘呈祥,吴文鑫开源证券惊雷

规模：商业银行扩表放缓，2026Q1总资产/总负债/贷款增速分别为8.9%/9.0%/7.1%，整体扩表动能减弱。股份行回暖，总资产/贷款增速为5.4%/3.8%，较年初提高0.6pct/0.5pct，主要受低基数和客群融资结构影响；农商行显现较大缩表压力，资产增速降幅（0.9pct）为各类机构最大，与负债能力偏弱、存款流失有关。
盈利：2026Q1商业银行净利润同比-3.73%，较2025年回落。结构分化显著：大行净利润同比-1.28%，受息差收窄和拨备计提增加影响；股份行同比微增0.32%，实现转正；城商行同比+9.70%，继续保持高增长；农商行同比-30.24%，大幅下滑，主因不良集中暴露、拨备计提大幅增加及部分机构兼并重组后的财务调整。净息差方面，2026Q1商业银行净息差为1.40%，较2025年末收窄2BP，其中大行净息差1.29%。
资产质量：2026Q1商业银行不良率微升至1.51%，不良额环比增长约5%，主要受年初集中不良认定及部分弱资质客户风险暴露的季节性影响。大行、股份行不良率稳定在1.22%附近；城商行、农商行压力显著增加，尤其是农商行，不良率走高叠加拨备覆盖率下滑，反映出其客户下沉、区域经济偏弱及兼并重组影响。
投资建议：三条主线布局，关注红利扩张型银行。主线一：基础客群优势行或潜在负债成本优化空间大的银行，受益标的：招商银行、渝农商行等；主线二：对公项目储备丰富、掌握资产定价权的银行，受益标的：工商银行、建设银行、成都银行、江苏银行、杭州银行等；主线三：低资产风险+盈利高增长驱动的“红利扩张”型银行，推荐中信银行，受益标的：邮储银行、南京银行等。
风险提示：零售信用风险扩散，净息差大幅收窄，债券投资收益波动等。