银行业利润保持正增长,国有行负增收窄,农商行增速下滑较多。24H1商业银行净利润同比+0.4%,较24Q1变动-0.3pct,拨备反哺力度减弱、信贷增速放缓或为重要原因。此外,费用端相对刚性或也对利润有所拖累,24H1商业银行成本收入比30.7%,较24Q1提升1.8pct。分机构来看,24H1国有行、股份行、城商行、农商行净利润分别同比-2.9%、+1.4%、+4.4%、+5.9%,较24Q1分别+1.7pct、+0.2pct、+0.3pct、-9.7pct。农商行利润增速明显放缓,或源于拨备计提力度提升,24H1末商业银行拨贷比持平于24Q1末,而农商行拨贷比环比+6BP。主要盈利指标方面,24H1商业银行ROE、ROA分别为8.9%、0.7%,较24Q1分别-0.7pct、-0.1pct。 银行业扩表放缓,国有行资产增速下降较多。24H1商业银行总资产同比+7.3%,较24Q1变动-1.9pct。分机构来看,国有行、股份行、城商行、农商行分别同比+7.9%、+3.7%、+9.4%、+6.5%,较24Q1分别-3.3pct、-0.4pct、-0.3pct、-0.7pct。国有行或因受“手工补息”叫停影响较大,存款流失相对严重,规模扩张受到抑制,股份行和城农商行资产增速相对稳定,但在需求不足环境下,仍有一定扩表压力。 银行业净息差止住下行趋势,股份行净息差回升。24Q2商业银行净息差与24Q1持平于1.54%,负债端成本改善是净息差平稳的重要原因,此外,贷款重定价、存量按揭利率下调等因素对净息差的负面影响主要在年初,进入Q2这些影响有所减弱。分机构来看,24Q2国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.46%、+1.63%、+1.45%、+1.72%,较24Q1分别-1BP、+1BP、基本持平、基本持平。 银行业信贷资产质量稳定,风险抵补水平较为充足。24H1末商业银行不良率、关注率分别为1.56%、2.22%,较24Q1分别-3BP、+4BP;拨备覆盖率、拨贷比分别为209%、3.26%,较24Q1分别+4.8pct、基本持平。分机构来看,农商行资产质量改善较为明显,24Q2末国有行、股份行、城商行、农商行不良率分别较24Q1变动-1BP、基本持平、-1BP、-20BP,24Q2末国有行、股份行、城商行、农商行拨备覆盖率分别较24Q1变动+2.6pct、-1.5pct、+1.1pct、+10.4pct。 投资建议:利润平稳增长,把握中报行情 在当前需求不足、利率下行环境下,银行业24年上半年利润增速保持相对稳定,显示出一定的经营韧性。上市银行中报密集披露期临近,优质区域城农商行业绩景气度有望持续,建议关注常熟银行、成都银行、齐鲁银行、江苏银行;银行股息率相较无风险收益率仍占优,建议关注交通银行、南京银行、渝农商行。 风险提示:宏观经济波动超预期;行业净息差下行超预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 图1:商业银行整体及四类银行利润增速(累计同比) 图2:商业银行成本收入比(单季) 图3:商业银行ROE、ROA(年化) 图4:商业银行整体及四类银行总资产增速 图5:商业银行整体及四类银行净息差 图6:商业银行不良率、关注率 图7:商业银行拨备覆盖率、拨贷比 图8:四类银行不良率 图9:四类银行拨备覆盖率