2025年收入、利润实现较快增长，维持“买进”评级

汇川技术（300124.SZ）获“买进”评级，目标价88元。公司2025年预计实现收入429.7-466.7亿元（同比增长16%-26%），归母净利润49.7-54.0亿元（同比增长16%-26%），扣非后净利润47.6-51.7亿元（同比增长18%-28%）。4Q单季度预计收入113.0-150.1亿元（同比-3%至+29%），归母净利润7.2-11.5亿元（同比-23%至+23%），扣非后净利润8.7-12.8亿元（同比-3%至+42%），利润表现符合预期。

核心增长驱动因素包括：①下游客户定点车型放量（子公司联合动力1-3Q收入同比增长35.5%）；②紧抓锂电、3C、半导体等OEM市场机遇，深化上顶策略；③跨国客户及后服务市场拓展带动智慧电梯业务增速转正。公司凭借成本优势实现利润同步较快增长。

公司计划2026年赴港上市（H股），构建“A+H”双平台，加速全球化布局，匹配全球化战略需求，提高商业信用与品牌影响力，加速向欧洲等高端市场渗透。预计海外收入占比未来增长空间可观，公司将聚焦泛亚太、欧、美地区，挖掘工控、新能源汽车TOP级客户。

盈利预测显示，2025-2027年公司净利润分别为52.5、63.5、73.8亿元（同比+22.5%、+21.1%、+16.2%），EPS分别为1.9、2.3、2.7元。当前A股价对应PE分别为39、32、28倍，给予“买进”投资建议。

风险提示：价格竞争激烈、新能源汽车业务发展不及预期、工控自动化市场回暖不及预期、海外市场拓展受阻。