核心观点与关键数据
绿的谐波(688017.SH)维持“买进”评级,目标价256元。公司2025年预计归母净利润1.2-1.3亿元,同比增长105%-131%;扣非后净利润0.9-1.1亿元,同比增长95%-127%。4Q单季度预计扭亏为盈。
业绩驱动因素
- 下游需求回暖:国内工业机器人产量YOY+28.0%,公司市场份额提升;全球人形机器人出货量YOY+508%(约1.8万台),公司谐波减速器获客户高度认可,海外业务初显成效。
- 产能建设有序:当前谐波减速器产能79万台/年,新募投项目投产后将新增100万台谐波减速器产能,支撑人形机器人业务高速增长。
盈利预测与投资建议
上调2026、2027年盈利预测至1.8亿元、2.5亿元,YoY增速分别为46%、40%;EPS分别为0.7元、1.0元、1.4元,对应PE分别为315倍、215倍、154倍。看好公司受益于人形机器人量产浪潮,给予“买进”评级。
风险提示
价格战激烈、工业机器人景气回落、人形机器人量产不及预期。