化债攻坚期城投审批的边际变化：化债攻坚期城投审批的边际变化

2026-02-11 尹睿哲,李豫泽,毛庆秋国金证券测试专用号1普通版

注册情况
1月城投平台注册额度持续上升，省级、市级、区县城投注册规模均有所增长，但弱资质区县注册规模回落。浙江、山东、湖北等省份注册规模环比明显上升。
审批反馈
城投债券审批节奏放缓，DCM和交易所审批均有所延迟。公募城投公司债在地级市反馈提速，私募城投公司债在地级市和区县级放缓。四川、福建、湖北等地审批反馈天数明显拉长，而安徽、江西等地审批节奏加快。弱资质区县平台债券审批节奏持续放缓。
终止发行
终止项目规模维持低位，1月仅1个城投债项目终止，均为区县级平台，主要集中湖北。
研究结论与建议
1月城投债券审批整体由松转紧，注册额度上升但审批节奏放缓，终止项目规模低位运行。政策延续“严控增量、化解存量、长效赋能”导向，6万亿置换债收官后，注册额度或延续上升态势。长远来看，化债进入攻坚阶段，化债路径多元化，区域分化加剧，市场化出清和平台转型加速推进。
风险提示
数据统计遗漏、指标波动性大、信用事件冲击。