核心观点
掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换。看好国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。生猪行业反内卷有序推进，有望托底行业盈利。禽类供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏。饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。宠物行业稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。
投资建议
推荐牧业、猪禽龙头、宠物。
- 牧业推荐：优然牧业、现代牧业等。
- 生猪推荐：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。
- 禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。
- 饲料推荐：海大集团。
- 宠物推荐：乖宝宠物等。
关键数据和研究结论
生猪
- 2026年2月6日生猪价格12.05元/公斤，周环比-1.31%。
- 7kg仔猪价格约357.62元/头，周环比-2.21%。
- 全国能繁存栏已降至3961万头，季度环比减少1.83%。
白鸡
- 2026年2月6日，鸡苗价格1.94元/羽，周环比-9.35%。
- 毛鸡价格7.30元/公斤，周环比-5.19%。
- 国内父母代存栏目前维持扩张，但需求侧有望随内需企稳改善。
黄鸡
- 2026年2月4日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.6/4.5/5.6元，周环比分别-8.00%/-26.69%/-9.68%。
- 父母代存栏环比-1.7%，同比-0.8%，产能仍处于历史底部区间。
鸡蛋
- 2026年2月6日，鸡蛋主产区价格3.44元/斤，周环比+6.83%。
- 在产父母代存栏仍处于高位，鸡蛋供应压力仍大。
肉牛
- 2026年2月6日，国内育肥公牛出栏价为25.20元/kg，周环比持平，同比+8.15%。
- 牛肉市场价为61.88元/kg，周环比持平，同比+21.93%。
- 商务部决定自2026年1月1日起对进口牛肉采取保障措施，实施期限为3年。
原奶
- 2026年1月29日，国内主产区原奶均价为3.04元/kg，周度环比持平，同比-2.88%。
- 行业普遍都处于现金亏损状态，后续产能预计还会加速去化。
豆粕
- 2026年2月6日，国内大豆现货价为4072元/吨，周环比持平。
- 国内豆粕现货价为3159元/吨，周环比+1.32%。
- 2026年3月后巴西大豆将陆续上量，关注后续南美天气扰动。
玉米
- 2026年2月6日国内玉米现货价2331元/吨，周环比-0.09%，同比+8.52%。
- 国内新季维持丰产，25/26年供需基本平衡，预计价格以稳为主。
白糖
- 2026年2月6日，国内广西南宁糖现货价为5290元/吨，较上周环比-0.75%。
- 云南昆明糖现货价为5110元/吨，较上周环比-0.78%。
- 供需格局维持宽松，市场供应充足，价格缺乏向上驱动。
橡胶
- 2026年2月6日，国内全乳胶山东市价为15900元/吨，周环比-1.55%，同比-4.22%。
- 海外逐步进入季节性停割，天然橡胶累库节奏放缓。
棕榈油
- 2026年2月6日棕榈油国内均价为9080元/吨，周环比-1.73%，同比-11.35%。
- 产区进入季节性减产，叠加原油价格反弹带动，现货价格筑底反弹。
棉花
- 2026年2月6日，国产棉-新疆棉3128B价格为16091元/吨，环比+0.22%，同比+9.40%。
- 国内旧作增产但进口维持低位，库存压力相对中性。
红枣
- 2026年2月6日，广东/河北特级红枣成交价分别为10.00/9.20元/千克，分别环比+0.00%/-1.18%。
- 产区新季维持丰产，预计持续施压价格，但后续春节消费旺季有望支撑价格底部企稳。
