农产品研究跟踪系列报告：本周生猪价格开启回落，春节前存栏及冻品库存压力较大

农产品研究跟踪系列报告（95） 本周生猪价格开启回落，春节前存栏及冻品库存压力较大 核心观点行业研究·行业周报 周度农产品价格跟踪：猪价如期在春节前回落，2024H1猪价回调压力更大。生猪：本周生猪价格开启回落，春节前预计将进一步回调。本周生猪价格 14.85元/公斤，周度环比略涨0.13%，于周中开始大幅回落趋势；7kg仔猪 374.76元/头，环比上涨17.64%；淘汰母猪9.98元/公斤,环比上涨10.03%。 白鸡：短期减量反弹，中长期供给充足。2月2日，鸡苗价格3.97元/羽，环比上涨19.82%；毛鸡价格8.04元/千克，环比下跌0.12%。 黄鸡：供给维持底部，价格受需求压制。青脚麻鸡价格2月2日为6.43元/斤，较上周环比上涨21.09%。 鸡蛋：价格季节性回落，中期供应压力仍大。本周鸡蛋主产区价格4.03元/斤，环比上涨1.00%，同比下跌7.14%。 大豆、豆粕：供应宽松渐成趋势，盘面震荡下行。本周国内大豆现货价为4768.42元/吨，环比下跌0.88%；豆粕现货价为3520元/吨，环比上涨0.57%。 玉米：新粮确认增产，价格维持震荡走弱。2月2日国内玉米现货价2366元/吨，较上周同期上涨0.51%，较去年同期下降17.65%。 白糖：节前备货提振近尾声，中期关注产区天气与政策。2月2日，国内广西南宁糖现货价为6600元/吨，较上周环比上涨0.30%。 橡胶：短期需求偏弱，价格底部不悲观。本周20号标胶上海现货价为10990元/吨，环比下降2.44%；顺丁橡胶华东市价为12500元/吨，环比上涨3.31%。 核心观点：看好养殖布局，关注种子转基因催化。1）生猪养殖：2024上半年回调压力较大，行业产能有望加速去化，继续看多板块。2）黄鸡：前期产能回落，未来有望与猪价反转同步共振。3）白鸡：中期供给充足，有望随猪价反转开启高景气。4）动保：关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新品研发进展。5）肉制品：今年猪价处于周期底部，看好双汇发展业绩上行及高分红。6）饲料及宠物：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团。宠物板块出口表现较好，或迎来较好机会。7）种植链：转基因商业化落地，看好技术领先种企迎来成长黄金期。糖市短期边际供强需弱，看好中期基本面。 投资建议：推荐养殖、种业、肉制品。1）生猪推荐：华统股份、巨星农牧、唐人神、新五丰、天康生物、京基智农、神农集团、温氏股份、牧原股份等；2）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等；3）肉制品推荐：双汇发展； 4）种业推荐：丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等；5）动保推荐：科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等。 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2023E 2024E 2023E 2024E 002840 华统股份 买入 18.35 11,279 0.01 1.15 1835 16 603477 巨星农牧 买入 32.62 16,618 -0.28 1.40 -117 23 002714 牧原股份 买入 35.34 193,145 0.96 2.79 37 13 000895 双汇发展 买入 28.18 97,634 1.76 1.89 16 15 000998 隆平高科 买入 12.50 16,462 0.27 0.38 46 33 风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。本周重点公司盈利预测 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 农林牧渔 超配·维持评级 证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308 lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001 联系人：江海航010-88005306 jianghaihang@guosen.com.cn 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《农产品研究跟踪系列报告（84）-生猪价格预计旺季不旺，养殖情绪维持悲观》——2023-11-12 《农林牧渔2023年11月投资策略-本月重点推荐养殖（华统股份、牧原股份、巨星农牧、天康生物、立华股份）》——2023-11-05 《农林牧渔2023Q3基金持仓分析-种业优质标的持仓提升，生猪龙头增持明显》——2023-11-04 《农产品研究跟踪系列报告（83）-生猪价格预计反弹空间有限，淘汰母猪均价继续下探》——2023-11-04 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 1、本周观点及数据总结5 2、基本面跟踪10 2.1生猪：商品猪价格春节前提前回落，养殖情绪继续悲观10 2.2白鸡：短期减量反弹，中长期供给充足12 2.3黄鸡：供给维持底部，价格受需求压制13 2.5鸡蛋：补栏淡季不淡，中期供给压力仍大15 2.6大豆：国内供应增多，中期盘面上行承压16 2.7玉米：新粮确认增产，价格震荡走弱18 2.8白糖：节前备货提振近尾声，中期关注产区天气与政策19 2.9橡胶：短期需求偏弱，价格底部不悲观20 2.10棕榈油：短期需求偏弱，中期或有支撑21 2.11棉花：供给维持趋近，需求尚待修复21 2.12红枣：旺季提振有限，节后存在下行压力22 3、行业动态与市场行情23 3.1行业动态23 3.2板块行情23 图表目录 图1：本周商品猪出栏均价环比上涨0.13%（元/千克）11 图2：本周断奶仔猪价格环比上涨17.64%（元/千克）11 图3：本周出栏均重略增，整体压栏压力不大（kg）11 图4：本周50kg二元后备母猪价格窄幅调整，补栏情绪平淡（元/头）11 图5：本周屠宰量环比增加（头）12 图6：淘汰母猪价格近期走势偏弱（元/kg）12 图7：本周冻品库容率环比略降，仍处相对高位（%）12 图8：本周标肥猪差价继续走阔，节前肥猪需求较好（元/kg）12 图9：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）13 图10：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）13 图11：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量13 图12：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量13 图13：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）14 图14：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）14 图15：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整14 图16：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况14 图17：本周鸡蛋价格环比上涨15 图18：本周蛋鸡养殖成本环比下降、盈利环比增加明显15 图19：在产父母代蛋鸡存栏量整体增加16 图20：本周淘汰鸡数量环比增加16 图21：本周鸡蛋主销区销量环比增加16 图22：本周鸡蛋库存环比减少明显16 图23：国内大豆现货价近期偏弱震荡（元/吨）17 图24：大豆国际期货收盘价持续回调（美分/蒲式耳）17 图25：国内玉米现货价(元/吨)近期持续回落18 图26：近期国际玉米期货收盘价持续下探18 图27：内外盘糖期货价格近期持续反弹20 图28：国内进入产糖旺季，工业库存维持回升20 图29：国内20号标胶价格近期维持震荡（元/吨）21 图30：国内顺丁橡胶价格近期维持震荡（元/吨）21 图31：周度三级板块涨跌幅（%）（1.26-2.2）23 表1：本周农产品基本面数据汇总5 表2：生猪基本面数据汇总10 表3：白羽肉鸡基本面数据汇总12 表4：黄羽肉鸡基本面数据汇总14 表5：鸡蛋基本面数据汇总15 表6：大豆、豆粕基本面数据汇总17 表7：全球大豆供需平衡表17 表8：全球大豆供需平衡表（分国家）17 表9：玉米基本面数据汇总18 表10：全球玉米供需平衡表18 表11：中国玉米供需平衡表19 表12：白糖基本面数据汇总19 表13：橡胶基本面数据汇总20 表14：棕榈油基本面数据汇总21 表15：棉花基本面数据汇总22 表16：红枣基本面数据汇总22 表17：本周重要公告：近期多家公司公布回购方案，傲农生物及其控股股东被申请重整23 表18：农林牧渔板块周度个股涨跌幅排行榜（1.26-2.2）24 1、本周观点及数据总结 表1：本周农产品基本面数据汇总 生猪：商品猪价格春节前提前回落，养殖情绪继续悲观 短期指标 2024/2/2 2024/1/26 环比 同比 数据来源 价格 生猪价格（元/kg） 14.85 14.83 0.13% 7.30% 钢联数据 标肥价差（元/kg） -0.72 -0.62 -16.13% -260.00% 钢联数据 白条肉价格（元/kg） 20.34 19.27 5.55% 12.31% 钢联数据 屠宰 近7日屠宰量（万头） 134.33 111.68 20.27% 90.15% 钢联数据 鲜销率 90.84 90.29 0.55 0.75 钢联数据 库容率 24.39 24.49 -0.10 7.34 钢联数据 宰后均重（kg） 89.57 89.47 0.11% -0.82% 钢联数据 出栏 出栏均重（kg） 122.06 121.96 0.08% 0.21% 钢联数据 2023-12 2023-11 环比 同比 出栏量（万头） 269.57 256.85 4.95% 14.32% 涌益咨询 公猪占比 48.90% 48.30% 0.60% 0.30% 涌益咨询 样本企业计划出栏量（万头） 2月计划 1月实际 环比 同比 钢联 960.93 1189.23 -19.20% 0.97% 钢联数据 涌益 1650.00 2061.00 -19.94% -2.58% 涌益咨询 存栏 2023-12 2023-11 环比 同比 商品猪存栏量（万头） 3510.92 3635.27 -3.42% 5.38% 钢联数据 规模场 3382.47 3504.58 -3.48% 5.75% 钢联数据 中小散 128.45 130.69 -1.71% -3.43% 钢联数据 90kg以上大猪存栏占比（%） 37.02 37.39 -0.99% -0.43% 钢联数据 饲料 2023-11 2023-10 环比 同比 工业饲料产量（万吨） 2665.00 2762.00 -3.50% -0.50% 饲料工业协会 配合饲料产量（万吨） 2466.00 2574.00 -4.20% -1.10% 饲料工业协会 育肥猪配合饲料价格（元/kg） 3.67 3.71 -1.30% -5.40% 饲料工业协会 12月环比 11月环比 10月环比 9月环比 育肥料销量 -12.37% 4.25% 6.18% 5.40% 涌益咨询 中期指标 2024/2/2 2024/1/26 环比 同比 价格 7kg仔猪价格（元/kg） 374.76 318.57 17.64% -0.38% 钢联数据 盈利 猪粮比 6.28 6.30 -0.32% 26.61% 钢联数据 自繁自养利润（元/头） 125.35 -43.41 388.76% 142.58% 钢联数据 外购仔猪利润（元/头） 112.49 -53.41 310.62% 123.18% 钢联数据 2024/1/25 2023/1/18 环比 同比 自繁自养当期成本（元/kg） 15.19 15.18 0.11% -7.87% 涌益咨询 外购仔猪当期成本（元/kg） 15.77 15.91 -0.88% -10.04% 涌益咨询 自繁自养远期成本（元/kg） 15.09 15.09 0.00% -9.15% 涌益咨询 外购仔猪远期成本（元/kg） 15.36 14.24 7.87% -11.93% 涌益咨询 饲料 12月环比 11月环比 10月环比 9月环比 教保料销量 -8.91% -2.90% -3.15% 1.65% 涌益咨询 长期指标 2024/2/2 2024/1/26 环比 同比 价格 二元后备母猪价格（元/头） 1491.43 1477.14 0.97% -2.58% 钢联数据 淘汰母猪价格（元