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农业重点数据跟踪周报:供应压力仍存猪价调整,亏损持续产能或去化

农林牧渔2024-01-01财通证券表***
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农业重点数据跟踪周报:供应压力仍存猪价调整,亏损持续产能或去化

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 农林牧渔 沪深300 8% 2% -3% -9% -15% -20% 分析师余剑秋 SAC证书编号:S0160522050003 yujq01@ctsec.com 相关报告 1.《需求渐起猪价有所支撑,亏损持续产能或去化》2023-12-24 2.《生猪产能加速去化,白羽鸡苗价格同环比下滑》2023-12-21 3.《需求渐起有所支撑,生猪产能或持续去化》2023-12-17 证券研究报告 农业重点数据跟踪周报 核心观点 本周农林牧渔收于2862.23,周环比+2.86%,沪深300周环比+2.81%。本周农林牧渔细分板块普遍上涨,细分板块中饲料业涨幅最大为+3.71%,种植业涨幅最小为+1.03%。 生猪养殖:猪价窄幅震荡调整,产能预计持续去化。伴随腌腊启动,猪肉需求有所好转,压栏有所增加,但由于冻品压力较大,整体支撑较为有限;供应端出栏压力仍存。由于肥猪供应充足,而腌腊需求支撑有限,标肥价差持续缩窄。由于对猪病担忧及现金流压力,仔猪母猪成交冷清;猪病影响持续扩散,后续仍需观察猪病发展对中大猪生猪出栏节奏和母猪存栏量的影响。短期来看,需求端虽有一定支撑,但供应端出栏压力较大,同时冻品库存仍待消化,猪病影响持续,预计猪价弱势震荡。中长期,产业现金流压力增加明显,去化易增难减,补栏亦缺乏窗口期,产能去化或持续。周期底部位置特征明显,仍然建议底部位置配置生猪养殖。1)数量端:11月能繁母猪存栏环比加速下行根据涌益咨询,11月能繁口径1环比-1.38%(倾向于规模型),口径2环比-1.57%(倾向于全规模);根据钢联统计,11月能繁母猪存栏量较10月环比-1.92%,其中规模场环比-1.92%,中小散环比-2.04%。根据农业农村部,11月能繁母猪存栏量环比-1.2%。生猪出栏均重本周有所上行,根据涌益咨询统计,12月28日,全国商品猪出栏均重124.24kg,90kg以下占比6.21%,150kg以上占比8.00%。2)价格端:本周猪价震窄幅调整。根据涌益咨询,12月28日商品猪出栏价为14.44元/kg,周环比-1.57%;规模场15公斤仔猪出栏价303元/头,周环比-1.30%;猪肉价为19.03元/kg,周环比-0.47%。二元母猪价格持平,根据wind,12月29日,二元母猪价格为29.86元/kg,周环比持平。3)利润端:本周生猪养殖延续亏损。12月29日,自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-221.34元/头、-206.16元/头。相关标的:牧原股份,温氏股份,新五丰,巨星农牧。 禽类养殖:白羽鸡价格触底反弹,关注后续引种情况。本周鸡源持续收紧,需求亦有拉动,白羽鸡价格触底反弹。据钢联统计,2023年11月祖代引种及自繁更新量在11.60万套,环比+10.48%,引种国及品种为新西兰科宝,受10月底美国阿拉巴马州禽流感疫情影响,美国未有引种。目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量,商品代价格上行周期预计2024H1启动。截至12月29日,白羽肉鸡主产区平均价7.67元/公斤,周环比+5.94%;毛鸡养殖利润-2.80元/羽。截至12月6日,快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为6.50/6.07/8.32/7.43元/斤。相关标的:圣农发展,益生股份。 动保:下游低迷行业暂承压,潜在成长性持续催化。从养殖周期角度,由于下游养殖端旺季低迷,Q4以来行业销量短期承压。从行业批签发数据来看,2023年Q1/Q2/Q3/10月,圆环同比+6%/-6%/+13%/-13%,伪狂犬同比 +16%/+12%/-5%/-29%。从产品周期角度,多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化,行业竞争格局边际改善;非瘟疫苗等新产品研发进展顺利(亚单 请阅读最后一页的重要声明! 位疫苗如期上报应急评价申请,正按照专家评审意见完善相关资料),有望进一步打开行业成长空间。相关标的:中牧股份、科前生物、生物股份等。 种业:转基因品种取得审定编号,商业化应用更近一步。基础农产品方面,根据wind数据,玉米现货平均价为2567元/吨,周环比上行,12月USDA报告上调全球产量预期;大豆现货平均价为4873元/吨,周环比上行,12月USDA报告下调全球产量预期;小麦现货平均价为2889元/吨,周环比下行。根据11月9日NOAA的预测,预计厄尔尼诺现象将会持续到北半球的春季 (2024年4月至6月),概率超过62%,持续关注对农产品的影响。转基因方面,12月7日农业农村部发布品种审定通过公告,其中转基因玉米品种37个, 转基因大豆14个,前期公示品种均取得审定编号。其中转基因玉米,从性状端来看:大北农22个(59%),杭州瑞丰9个(24%),北京粮元4个(11%),中种集团2个(5%);从品种端来看:隆平高科8个,先正达4个,大北农3 个,登海种业2个,丰乐种业1个。目前品种审定正在申请生产经营许可证,即将开启售卖,短期关注转基因种子的价格以及明年的制种面积和区域,长期关注行业竞争格局转变以及各公司业绩的量价齐升。相关标的:大北农、隆平高科、丰乐种业、登海种业、荃银高科等。 宠物:外销方面,随海外客户去库结束看好四季度出口数据逐步改善,根据海关数据,2023年1-11月零售包装狗食或猫食饲料出口同比-26.9%/-6.8%/-2.8%/+10.7%/-11.4%/+0.7%/+0.5%/+1.9%/+37.1%/+18.7%/+29.6%;内销方面,根据星图数据,2023年双十一大促活动中,宠物食品增速为29.7%,远高于其他消费赛道。上市公司旗下品牌表现亮眼,乖宝全网销售额突破3.6亿,同比增长约28%;佩蒂旗下爵宴全网销售额突破2500万,同比增长67%;中宠旗下领先品牌全渠道同比增长130%,均高于行业平均增速,持续看好头部公司在国内市场市占率的提升。相关标的:乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 风险提示:原材料价格波动风险,动物疾病风险,极端灾害风险。 表1:重点公司投资评级: 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价 (12.29) EPS(元) PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 300498 温氏股份 1,334.40 20.06 0.82 -0.15 0.97 23.92 -133.73 20.68 增持 002714 牧原股份 2,250.63 41.18 2.49 0.10 3.30 19.58 411.80 12.48 增持 600975 新五丰 131.80 10.45 -0.09 0.47 0.87 -79.00 22.23 12.01 增持 603477 巨星农牧 190.89 37.47 0.31 -0.62 1.01 78.07 -60.44 37.10 增持 688526 科前生物 95.01 20.38 0.88 1.16 1.42 25.45 17.57 14.35 增持 600195 中牧股份 121.11 11.86 0.54 0.60 0.70 21.51 19.77 16.94 增持 002458 益生股份 119.05 10.76 -0.37 1.22 1.46 -37.57 8.82 7.37 增持 002299 圣农发展 213.62 17.18 0.33 0.95 1.42 71.33 18.08 12.10 增持 300673 佩蒂股份 33.70 13.30 0.51 0.22 0.52 34.61 60.45 25.58 增持 002385 大北农 246.51 5.96 0.01 -0.09 0.17 890.00 -66.22 35.06 增持 数据来源:wind数据,财通证券研究所 内容目录 1农林牧渔行情概览5 2生猪养殖数据跟踪5 2.1数量端:11月能繁母猪存栏环比加速下行5 2.2价格端:本周猪价窄幅调整7 2.3成本端:大宗原材料价格涨跌不一8 3禽类养殖数据跟踪9 4风险提示11 图表目录 图1.自2023年1月3日以来,农林牧渔涨跌幅-12.34%,沪深300涨跌幅-11.75%5 图2.农林牧渔细分板块中,饲料业涨幅最大为+3.71%,种植业涨幅最小为+1.03%5 图3.个股涨幅top3为田野股份、大禹生物、驱动力5 图4.个股跌幅top3为新五丰、傲农生物、东瑞股份5 图5.11月能繁母猪存栏量环比-1.2%6 图6.11月猪肉及猪杂碎进口19万吨,当月同比-31.80%6 图7.2023年12月中央收储冻猪肉0万吨6 图8.12月28日,全国商品猪出栏均重124.24kg,90kg以下占比6.21%,150kg以上占比8.00%6 图9.各企业11月生猪销售情况7 图10.各企业2023年1-11月生猪累计销售情况7 图11.12月28日,商品猪出栏价为14.44元/kg,周环比-1.57%7 图12.12月29日,二元母猪价格为29.86元/kg,周环比持平7 图13.12月28日,规模场15公斤仔猪出栏价303元/头,周环比-1.30%8 图14.12月28日,猪肉价为19.03元/kg,周环比-0.47%8 图15.12月28日,育肥猪配合饲料平均价为3.72元/公斤,周环比持平8 图16.12月29日,上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大豆现货价为3974/2567/2889/4873元/吨8 图17.10月规模生猪和散养生猪头均净利润分别为32元/头、-103元/头9 图18.12月29日,自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-221.34元/头、-206.16元/头9 图19.12月29日,白羽肉鸡主产区平均价7.67元/kg10 图20.12月29日,毛鸡养殖利润-2.80元/羽10 图21.12月6日,快大鸡、中速鸡全国均价分别为6.50/6.07元/斤10 图22.12月6日,土鸡、乌骨鸡全国均价分别为8.32/7.43元/斤10 图23.2023年第50周父母代鸡苗价格周环比+3.62%11 图24.2023年第50周父母代鸡苗销量周环比-23.39%11 图25.2023年第50周祖代种鸡总存栏量周环比-0.64%11 图26.2023年第50周父母代种鸡存栏量周环比-0.38%11 表1.USDA2023年12月供需报告9 1农林牧渔行情概览 图2.农林牧渔细分板块中,饲料业涨幅最大为+3.71%,种植业涨幅最小为+1.03% 本周农林牧渔收于2862.23,周环比+2.86%,沪深300周环比+2.81%。本周农林牧渔细分板块普遍上涨,细分板块中饲料业涨幅最大为+3.71%,种植业涨幅最小为+1.03%。 4.0% 10% 0% -10% -20% 沪深300 农林牧渔(申万) -30% 图1.自2023年1月3日以来,农林牧渔涨跌幅-12.34% 沪深300涨跌幅-11.75% 3.71% 3.39% 2.89% 2.09% 2.11% 1.03% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 数据来源:Choice,财通证券研究所数据来源:Choice,财通证券研究所 图3.个股涨幅top3为田野股份、大禹生物、驱动力图4.个股跌幅top3为新五丰、傲农生物、东瑞股份 14%13.29%12.81% 12.58% 12.42% 10.58% 0.00% 12% 10% 8% 10.94% 10.27% 7.71% 7.19%7.15% -2.00% -0.69% -0.32% -0.27% -4.00% 6% 4%-6.00% 2%-8.00% 0% -10.00% -12.00% -1.90% -2.43% -4.41% -9.91% -0.58% -0.35% -0.28% 数据来源:Wind,财通证券研究所数据来源:Wind,财通证券研究所 2生猪养殖数据跟踪 本周猪价窄幅震荡调整。伴随腌腊启动,猪肉需求有所好转,压栏有所增加,但由于冻品压力较大,整体支撑较为有限;供应端