行情回顾与基本逻辑
- 国际油价：隔夜国际油价震荡偏强，WTI上升1.27%，Brent上升1.45%，内盘SC上升0.06%。短期驱动为中东地缘政治不确定性，油价短期震荡偏强；核心驱动为淡季原油供给过剩，全球原油库存加速累库，美国原油及成品油库存均累库，油价仍有较大下行压力。
- 液化气（PG）：走势主要锚定成本端油价，短期受地缘扰动反弹，中长期仍承压。供需面，商品量保持平稳，下游化工需求转弱库存累库，液化气基本面偏空。
- 聚丙烯（PP）：丙烷涨价，PDH成本支撑走强，节前供需驱动不足，轻仓谨慎操作。当前基本面供需双弱，停车比例在20%，供给压力缓解。PDH利润仍处于低位，成本有支撑。
仓单与期现市场
- 液化气（PG）：仓单数量6932手，环比上升30手。L05基差为-131元/吨，L59月差为-56元/吨。
- 聚丙烯（PP）：05基差为-56元/吨；59价差为-32元/吨。
- 乙二醇（MEG）：L05基差为-113元/吨，L59月差为-56元/吨。
- 甲醇（MA）：主力处近3个月估值高位，综合利润-250.9元/吨，华东基差-39元。近月逢低布局多单。
- 尿素（UR）：主力收盘价1776元/吨，处近一年以来77.8%分位水平。仓单13274张，处近五年高位。谨慎追涨。
- LNG：主力合约收于3.405美元/百万英热，环比下降3.16%。美国亨利港现货4.030美元/百万英热。需求支撑减弱，气价走势偏弱。
- 沥青（BU）：主力合约收于3324元/吨，环比下降1.54%。山东、华东、华南市场价分别为3210元/吨、3290元/吨、3310元/吨。估值偏高，沥青价格回调。
- 玻璃（FG）：05基差为-52元/吨，59基差为-99元/吨。日熔量下滑至14.98万吨，供需弱平衡。
- 纯碱（SA）：05基差为-55元/吨，59基差为-63元/吨。仓单增加，空头延续。
策略推荐与风险提示
- PTA：预期向好，关注大幅回调时买入机会。05逢大幅回调买入，控制仓位。
- MEG：供需宽松vs预期向好，谨慎看空。近月逢低布局多单。
- 甲醇（MA）：弱现实vs强预期，关注低多机会。多单持有。
- 尿素（UR）：发改委保供稳价，谨慎追涨。UR05【1760-1790】。
- LNG：需求支撑减弱，气价走势偏弱。NG关注【2.900-3.400】。
- 沥青（BU）：中东地缘仍具有较大不确定性，注意防范风险。BU关注【3300-3400】。
- 玻璃（FG）：关注供给缩量的持续性，碱玻差逢高偏空。FG【1030-1080】。
- 纯碱（SA）：仓单增加，空头延续。SA【1150-1200】。
关键数据与研究结论
- 原油库存：美国原油库存下降345万桶至4.2029亿桶，汽油库存增加68.4万桶，馏分油库存下降555.2万桶。
- 液化气库存：炼厂库存16.51万吨，环比下降0.29万吨，港口库存量为201.680万吨，环比上升14.20万吨。
- 甲醇库存：1月到港量125.9万吨，预估110万吨；本周港口略有去化。
- 尿素库存：厂内库存94.6万吨，港口库存13.4万吨，两广库存20.8万吨，仓单13274张。
- LNG出口：2025年日本液化天然气（LNG）进口量为6,498万吨，同比下降1.4%。
- 沥青库存：70家样本企业社会库存89.2万吨，环比上升3万吨。
- 玻璃日熔量：下滑至14.98万吨。
- 纯碱仓单：13274张，处近五年高位。
