光储行业跟踪：全国性储能容量电价机制出台，储能系统价格持续上涨

核心观点与关键数据

1. 排产情况：

   • 光伏组件：2025年12月整体产量环比下降13.58%，国内受出口退税政策影响，排产提产规划实际落地待观望。
   • 电芯：2026年2月中国市场动力+储能+消费类电池排产量188GWh，环比下降10.5%；全球市场排产量195GWh，环比下降11.4%。头部企业大电芯订单充足，冷门产线“主动停摆”，多家企业密集新开储能专用产线，表明对储能长期增长的认可。

2. 价格走势：

   • 光伏：截至2026年2月4日，多晶硅致密料价格持平，报54.00元/kg；183N单晶硅片均价环比降低约7.41%，报1.25元/片；TOPCon双玻组件及电池片价格持平，分别报0.74元/W和0.45元/W。
   • 储能：2025年12月国内锂电储能系统（不含工商业储能柜）入围报价集中在0.4158-1.0761元/Wh，平均价格环比上涨2.82%，加权均价环比上涨6.39%；2h锂电储能系统入围报价平均价格环比上涨10.38%，加权均价环比下降14.58%；4h锂电储能系统入围报价平均价格环比上涨12.22%，加权中标均价环比上涨24.49%。

3. 需求情况：

   • 海外：2025年12月光伏组件出口额约23.14亿美元，同比增长18.22%，环比下降4.05%；逆变器出口额8.39亿美元，同比增加26.12%，环比增长9.38%。欧洲出口居首，新兴市场如澳大利亚增长显著。
   • 国内：2025年11月光伏新增装机量22.02GW，环比增长74.76%，同比下降11.92%；1-11月累积新增装机274.89GW，同比增长33.25%。2025年11月EPC/PC+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4%。

4. 政策与投资建议：

   • 国家层面首次建立电网侧独立新型储能容量电价机制，为新型储能提供稳定收益保障。
   • 建议关注光储相关标的，推荐阳光电源、正泰电源、南都电源、首航新能；建议关注宁德时代、亿纬锂能。

风险提示

1. 竞争加剧导致毛利率降低。
2. 政策风险导致需求不及预期。
3. 国际贸易摩擦风险。