医药生物行业2026年投资策略 关注创新出海，重视新技术方向

2026年医药行业投资策略

行业概况与行情回顾

2025年，医药生物板块表现优异，整体上涨，其中医疗服务和化学制药板块涨幅领先。板块估值处于历史中高分位数。主要驱动因素包括创新药出海预期、优秀临床数据读出和政策支持。创新药板块营收快速增长，利润端扭亏为盈。中国创新药展现出全球竞争力，对外授权数量和金额大幅上升，交易领域从肿瘤扩展至自免及代谢等慢病领域。

投资策略

1. 创新药：关注具备差异化创新能力和已授权出海的核心资产公司，如科伦博泰生物、康方生物、百济神州等。
2. CXO：关注拥有成本控制、技术积淀和产能规模优势的国内龙头公司，如药明康德、药明合联、凯莱英等。重视新技术方向，如双抗、小核酸药物等。
3. 医疗器械：集采反内卷影响逐步出清，板块有望企稳回升。关注AI医疗、脑机接口等创新技术，以及出海业务发展。细分赛道投资观点包括医疗设备、高值耗材、体外诊断、家用医疗和一次性手套等。
4. 中药：关注基药目录调整主线，以及OTC、中药创新药和高股息标的。
5. 医疗服务：行业进入加速整合期，关注政策支持下的消费需求回暖，以及第三方医检和影像龙头。

关键数据

• 2025年前11月全国财政卫生健康支出同比增长4.7%。
• 医保基金收入和支出增速继续下降，1-11月统筹收入2.63万亿元（+2.9%），支出2.11万亿元（+0.5%）。
• 医药制造业工业增加值2025年同比增长2.4%，营收和利润均出现小幅下滑。
• 2025年全球GLP-1药物市场规模超过500亿美元。
• 多类高值耗材集采覆盖率超过60%，体外诊断覆盖率上升至10%。

研究结论

2026年，医药行业将迎来投资机会，重点关注创新出海和新技术方向。建议关注具备全球竞争力和差异化创新能力的创新药公司，以及拥有成本控制、技术积淀和产能规模优势的国内CXO龙头公司。医疗器械行业有望企稳回升，关注AI医疗、脑机接口等创新技术。中药行业关注基药目录调整和OTC、中药创新药和高股息标的。医疗服务行业进入整合期，关注消费需求回暖和第三方医检、影像龙头。