医药生物行业2024年度投资策略：系列二器械：设备创新+出海获新机遇，高耗扩容+放量启新时代

医药生物行业2024年度投资策略概要

行业背景与趋势

• 医药生物板块：2023年全年，申万医药生物板块小幅下跌7.05%，但整体表现优于沪深300指数。医疗器械二级子板块与整体医药生物指数相近，下跌7.61%。
• 医疗耗材板块：全年下跌16.00%，受政策面集采和反腐因素影响较大。随着集采政策的趋缓和反腐影响的逐渐消退，预计未来将逐步修复板块估值，并利好专注于产品力和技术的企业。

政策与市场动态

• 支付端：医保局推进DRG/DIP支付方式改革，对创新医疗器械给予政策倾斜，加速支付方式的改革步伐。
• 购买端：国家卫健委放宽大型医用设备配置管理，增加配置证规划数量，利好高端医疗设备进入市场。
• 反腐影响：2023年医疗设备招投标节奏放缓，进入第四季度逐渐复苏，预计反腐影响将在2024年一季度减弱。

创新与出海

• 创新器械：2023年NMPA批准创新医疗器械61件，同比增长10.90%，创新医疗器械迎来快速发展期，国内企业在关键技术和核心零部件上有望取得突破，国产替代空间巨大。
• 医疗器械出海：近年来，国产器械公司在海外市场的收入持续取得突破性进展，仍有较大发展空间。

高值耗材与银发经济

• 高值耗材：主流大类集采结束，降价幅度温和，高耗市场扩容和国产替代成为双击机遇，利好细分领域的国产龙头产品稳定放量。
• 银发经济：康复医疗器械领域面临重要发展机遇，供需共振下，关注康复医疗器械公司的投资机会。

投资建议

• 创新器械：看好全供应链自主可控度高、国产替代空间大的企业，推荐关注开立医疗，谨慎看好澳华内镜。
• 器械出海：关注已布局海外市场、具备定制化能力、产品力提升和渠道复用潜力的公司，谨慎看好海泰新光。
• 银发经济：聚焦供需共振下的康复医疗器械领域，谨慎看好诚益通。
• 高值耗材：关注冠脉介入、电生理、骨科植入等细分领域，看好集采受益较大、产品有望稳定放量、创新迭代能力强的公司，建议关注心脉医疗、乐普医疗、赛诺医疗、惠泰医疗。

风险提示

• 行业政策变化、研发进度不及预期、出海进度不及预期、手术量需求和产品放量不及预期、行业竞争程度超过预期。

结论

医药生物行业在经历风雨锤炼后展现出新的投资机会，尤其是创新器械、器械出海、银发经济和高值耗材领域。随着政策环境的优化、市场容量的扩大和技术创新的驱动，预计未来将有更多结构性投资机会涌现。投资者应密切关注政策导向、企业研发实力和市场动态，以期获得稳健的投资回报。