铜：春节渐近轻仓过节
- 宏观：美联储降息预期、美国政府停摆结束、海湾局势紧张。
- 基本面：铜精矿TC报价低位，支撑铜价；2月电解铜预估产量114.35万吨，环比下降0.3%；12月精铜净进口20.18万吨，同比下降48.44%；全球铜显性库存增加2.9万吨至112.3万吨；下游需求放缓，社会库存累库。
- 观点：贵金属扰动和春节假期需求扰动构成短期回调压力，但铜价10万元/吨下方支撑较强，资金追捧力度不减，维持震荡偏多行情。建议逢低买入，春节假期轻仓过节。
- 关键数据：TC报价-52.37美元/吨，电解铜产量114.35万吨，精铜净进口20.18万吨，全球库存112.3万吨。
氧化铝&电解铝&铝合金：累库加速，底部支撑
- 期货价格：氧化铝周度涨幅2%，沪铝周度跌幅5.1%，铝合金周度跌幅3.8%。
- 库存：氧化铝周度累库5.02万吨至17.6万吨，沪铝周度累库2.84万吨至24.5万吨，LME铝周度去库4750吨至49.3万吨，铝锭周度累库5.4万吨至83.6万吨。
- 供需平衡：2月氧化铝过剩缓解，利空驱动减缓；电解铝供需边际过剩加剧，阶段性承压。
- 观点：累库加速，底部支撑。节前关注美伊进展和铝锭累库幅度，节后金三旺季有望拉回盘面。
镍&不锈钢：成本持续推升市场情绪拖累
- 供给：印尼镍矿升贴水上涨至30美元/湿吨，2月精炼镍产量预计环比下降5%至35800吨。
- 需求：2月三元前驱体产量预计环比下降7%至80790吨，2月锂电池产量预计环比下降11%至171.71GWh。
- 库存：LME镍库存减少246吨至285282吨，沪镍库存增加810吨至51274吨，社会库存增加2582吨至73225吨。
- 观点：镍矿升水走强，镍铁价格高位震荡，成本支撑坚实，但需求环比转弱，市场情绪混乱，关注成本线附近轻仓试多机会。
- 关键数据：印尼镍矿升贴水30美元/湿吨，精炼镍产量35800吨，LME镍库存285282吨，沪镍库存51274吨。
