汇报12天风汽车FSD鲶鱼效应的智驾投资机会0207近期

2026-02-09 未知机构欧阳晓辉

核心观点：特斯拉FSD V14有望在4月前后正式入华，结合中国本地AI训练中心的投入使用，以及北美V14低风险接管率（约10%）的优异表现，预示着特斯拉智驾技术将大幅提升，有望实现泛化的L3自动驾驶。
关键数据：
- 北美V14风险接管率约为V13的10%，99%出行实现无风险接管。
- AI5芯片计算效率提升50倍，配合FSD V15（每年一个大版本），推动特斯拉L3自动驾驶实现。
- 国内Robotaxi公司（小马、文远）预计2026年底车队规模分别达3000辆、2000辆，较2025年翻倍。
研究结论：
- 零部件方向：首选T链标企业，如耐世特（线控转向，Cybercab量产，目标市值226亿，50%空间）和世运电路（HW4.0 PCB约70%份额，单车PCB价值量4k+，预计2026-2027年净利润13、25亿，目标市值625亿）。
- 智驾应用优选Robotaxi：小马、文远车队规模2026年底有望超预期，参考海外Waymo1160亿美元估值，国内Robotaxi公司仍具较大预期差。
- 国内智驾技术（如华小理新架构）在2026年上半年有望大幅提升，L3+智驾零部件普及将带动智驾应用快速发展。