汽车和汽车零部件行业周报：智驾奇点已至 特斯拉中国版FSD即将推出

本周数据：根据交强险数据，4月第四周（4.22-4.28），乘用车销量43.1万辆，同比-9.2%，环比+21.7%；新能源乘用车销量19.4万辆，同比+35.2%，环比+22.4%；新能源渗透率45.1%，同比+14.8pct，环比+0.2pct。 本周行情：表现弱于市场。本周A股汽车板块上涨0.11%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第24位，表现弱于沪深300（上涨0.42%）。 细分板块中，汽车服务、摩托车及其他、汽车零部件分别上涨3.31%、2.22%、1.99%，商用载客车、乘用车、商用载货车分别下跌1.72%、2.57%、2.97%。 本周观点：本月建议关注核心组合【长安汽车、比亚迪、德赛西威、伯特利、拓普集团、新泉股份、爱柯迪】。 特斯拉中国FSD购买页面显示即将推出智能驾驶行业产业化提速。4月底，特斯拉中国FSD购买页面显示由之前的“稍后推出”变更为“即将推出”，目前已可购买，更高阶功能包括识别交通信号灯和停车标志并作出反映、在城市街道中自动辅助驾驶等，预示着FSD服务即将登陆中国市场。我们判断，FSD若入华落地，有望：1）智驾奇点已至，形成鲶鱼效应，促进国内智能驾驶行业产业化加速，利好线控底盘、域控制器等智能驾驶赛道；2）拉动特斯拉销量，利好特斯拉产业链；3）加速数据积累，算法复用于人形机器人有望加快optimus量产。 报废补贴政策发布车展见证自主崛起。4月26日，商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，补贴力度：个人报废回收2018年4月之前的新能源乘用车、国三及以下排放标准燃油乘用车且换购2.0升及以下排量燃油乘用车新车、新能源乘用车新车的，单车分别补贴7,000元、1万元。 预计影响：1）总量上修：国三及以下排放标准燃油乘用车、2018年4月前新能源乘用车基本均具有报废置换性价比，预计2024年报废换新可为国内乘用车市场带来100+万辆左右增量规模；2）利好低端车及高端新能源乘用车：①国三乘用车主置换需求以低端车型为主，下沉市场布局较多、新能源/小排量销量占比高的车企有望优先受益，如比亚迪、长安、吉利；②新能源车主置换结构整体倾向高端化，高端产品线丰富的车企有望受益，如华为系、比亚迪、理想、吉利极氪。 投资建议：乘用车：看好智能化领先、产品周期强的优质自主，建议关注【长安汽车、比亚迪、理想汽车H、赛力斯、吉利汽车H、长城汽车】。 零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量： 1、新势力产业链：建议关注T链-【拓普集团、新泉股份、爱柯迪、旭升集团、双环传动、岱美股份、银轮股份】；华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、光峰科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦】；小米产业链-【无锡振华、经纬恒润、继峰股份、模塑科技】。 2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。 机器人：建议关注Tier1【拓普集团】；丝杠【北特科技、贝斯特】；减速器【双环传动、精锻科技】。 重卡：天然气重卡上量+需求向上，建议关注【潍柴动力、中国重汽】。 摩托车：建议关注中大排量龙头车企【春风动力】。 轮胎：建议重点关注龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】、【玲珑轮胎】。 风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智能驾驶推进进度不及预期。 1周观点：智驾奇点已至特斯拉中国版FSD即将推出 1.1乘用车：智能化+出海共振看好优质自主车企崛起 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，本月建议关注核心组合【长安汽车、比亚迪、德赛西威、伯特利、拓普集团、新泉股份、爱柯迪】。 特斯拉中国FSD购买页面显示即将推出智能驾驶行业产业化提速。4月底，特斯拉中国FSD购买页面显示由之前的“稍后推出”变更为“即将推出”，目前已可购买，更高阶功能包括识别交通信号灯和停车标志并作出反映、在城市街道中自动辅助驾驶等，预示着FSD服务即将登陆中国市场。我们判断，FSD若入华落地，有望：1）智驾奇点已至，形成鲶鱼效应，促进国内智能驾驶行业产业化加速，利好线控底盘、域控制器等智能驾驶赛道；2）拉动特斯拉销量，利好特斯拉产业链；3）加速数据积累，算法复用于人形机器人有望加快optimus量产。 报废补贴政策发布车展见证自主崛起。4月26日，商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，补贴力度：个人报废回收2018年4月之前的新能源乘用车、国三及以下排放标准燃油乘用车且换购2.0升及以下排量燃油乘用车新车、新能源乘用车新车的，单车分别补贴7,000元、1万元。预计影响：1）总量上修：国三及以下排放标准燃油乘用车、2018年4月前新能源乘用车基本均具有报废置换性价比，预计2024年报废换新可为国内乘用车市场带来100+万辆左右增量规模；2）利好低端车及高端新能源乘用车：①国三乘用车主置换需求以低端车型为主，下沉市场布局较多、新能源/小排量销量占比高的车企有望优先受益，如比亚迪、长安、吉利；②新能源车主置换结构整体倾向高端化，高端产品线丰富的车企有望受益，如华为系、比亚迪、理想、吉利极氪。 乘用车：成长、周期共振，看好优质自主车企崛起。 1）优质供给加速，需求有望向上：北京车展中，北汽华为享界S9、小米SU7、长安深蓝G318、吉利领克07 EMP、吉利极氪MIX、长城坦克300、上汽智己L6等重点车型集中亮相/上市，看好新车周期强、新能源占比高/有增量的车企，如华为系、长安、比亚迪、吉利、长城等。 2）智能化加速，重点关注T及各车企进展：智能驾驶能力有望成为车企竞争的重要因素。销量端，华为、小鹏城市NOA加速落地有望促进智驾成为影响购车的重要因素，带来智驾车型购买率的提升，促进销量向上；估值端，特斯拉智驾软件付费模式在北美跑通，Dojo超级计算机将推动机器人、智驾加速发展，驱动估值重塑，小鹏与大众合作收取技术服务费，有望改变车企盈利模式，估值中枢向上。 我们看好智能化布局领先，且产品周期、品牌周期向上的优质自主车企，建议关注【长安汽车、比亚迪、理想汽车H、赛力斯、吉利汽车H、长城汽车】。 1.2智能电动：长期成长加速看好智能化增量 零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量。 短期看，智能化是最强主线，2024年将成城市NOA重要落地年份，域控制器、智驾传感器等智能驾驶零部件有望迎来加速渗透，同时，华为、小米产业链增量可期，坚定看好新势力产业链+智能电动增量，建议关注： 1、新势力产业链：建议关注华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、光峰科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦】；小米产业链-【无锡振华、经纬恒润、继峰股份、模塑科技】；T链-【拓普集团、新泉股份、爱柯迪、旭升集团、双环传动、岱美股份、银轮股份】。 2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。 1.3机器人：看好产业链从“0”到“1” 机器人催化密集，看好产业链从“0”到“1”。我们预计，2024年将是机器人软件技术快速突破之年，也将是人形机器人量产元年，后续软件技术进步及硬件供应商进展催化密集，不定期潜在催化还包括特斯拉AIDay，优必选、智元、小米等人形机器人进驻比亚迪等汽车生产线，看好机器人量产元年从“0”到“1”带来的产业机会，建议关注Tier1【拓普集团】；丝杠【北特科技、贝斯特】；减速器【双环传动、精锻科技】。 1.4重卡：需求与结构升级共振优选龙头和低估值 至暗时刻已过，新一轮景气周期启动。根据第一商用车网初步掌握的数据，2024年3月份，我国重卡市场销售约11.6万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比大幅增长94.2%，同比微增0.3%，2024Q1我国重卡市场累计销售各类车型约27.3万辆，相比去年同期上涨了13.3%，净增加了3.2万辆。 2024年来油气差持续处于高位，天然气重卡经济性优势明显，加速上量；同时国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商有望受益排放升级，建议关注【潍柴动力、中国重汽、银轮股份】。 1.5摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头 供给持续驱动，优选中大排量龙头。据中国摩托车商会数据，2024年3月250cc+摩托车销量5.2万辆，同比+1.0%，环比+113.0%，1-3月累计销量11.5万辆，同比+6.3%。 1）春风动力：250cc+3月销量1.1万辆，同比+90.6%，市占率24.4%（其中内销市占率23.2%；出口市占率26.1%，创单月出口市占率新高），较2023年+9.2pcts，环比+1.2pcts； 2）钱江摩托：250cc+3月销量1.1万辆，同比-28.1%，市占率21.4%，较2023年全年+1.1pcts； 3）隆鑫通用：250cc+3月销量0.9万辆，同比+59.8%，市占率16.5%，较2023全年+2.1pcts。 建议关注中大排量龙头车企。中大排量摩托车市场快速扩容，供给端头部车企新车型、新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力，同步助长摩托车文化逐步形成，持续推荐中大排摩托车赛道。参考国内汽车发展历史及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者，建议关注【春风动力】、【钱江摩托】。 1.6轮胎：全球化持续加速优选龙头和高成长 半钢胎开工率近10年来高位，全钢胎需求受益于住建部政策催化。2024年4月27日当周国内PCR开工率80.99%，处于近10年开工率新高，国内外需求旺盛；国内TBR开工率63.49%，处于近10年来均值水平，住建部最新《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》，有利于拉动工程车乃至重卡行业需求，进而提升TBR需求。 行业需求来看，全球替换市场需求维持强劲，PCR及TBR销量同比均实现增长；中国轮胎企业主要市场之一美国2024年2月PCR及TBR进口量同比均实现高速增长，中国轮胎企业海外最主要的生产基地泰国PCR出口量高增，TBR出口量小幅增长。 轮胎企业需求端来看，2024Q1同比均大幅增长： 1）森麒麟：公司披露24Q1业绩，实现营收21.15亿元，同比+27.59%，环比+0.72%；归母净利润5.04亿元，同比+101.34%，环比+34.32%； 业绩表现超预期； 2）赛轮轮胎：公司披露24Q1业绩，实现营收72.96亿元，同比+35.84%，环比+4.72%；归母净利润10.34亿元，同比+191.19%，环比-3.06%； 业绩表现超预期； 3）玲珑轮胎：公司披露24Q1业绩，实现营收50.45亿元，同比+15.04%，环比-10.48%；归母净利润4.41亿元，同比+106.32%，环比+2.31%； 业绩表现符合预期； 成本端同比个位数上涨、环比开始回落，2024年5月PCR加权平均成本同比+12.0%，环比-2.6%；TBR加权平均成本同比+9.2%，环比-1.9%； 海运费环比显著回落，处于历史偏低位置，2024年5月5日当周中国出口海运费为2,561美元/FEUU，同比+70.5%，环比+7.4%；我们假设40英尺的集装箱可以装载约800条较大尺寸半钢胎，假设平均半钢胎不含税价格300元/条，单集装箱货值约3.4万美元，最新一周海运费占货值比重为7.6%，同比+3.2pct，环比+0.5pct；2021年初至今海运费占货值比重均值为14.5%，当前海运费仍处于历史偏低位置。 2024年国内外PCR需求旺盛，TBR需求受益于政策催化，头部轮胎企业海外扩张进入第二阶段，看好研发实力强、海外布局多的轮胎企业，建议重点关注龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】、【玲珑轮胎】。 2本周行情：整体弱于市场 汽车板块本周表现弱于市场。本周A股汽车板块上涨0.11%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第24位，表现弱于沪深300（上涨0.42%）。 细分板块中，汽车服务、摩托车及其他