EC周报：部分船司开启3月GRI，关注船司后续复航计划

航运及创新团队研报总结

运价表现

• 2/6日SCFI欧线报1404美金/TEU，环比-1.06%。
• 2/2日SCFIS欧线报1792.14点，环比-3.61%。

供需分析

• 现货运价：MSKWK7-wk9上海-鹿特丹报价2000美金/40HC，环比降100；其他港口40HC报2000-2100。HPL2月线上降至1835附近，3月宣涨3100；OA整体2300-2500附近；COSCO2月上半月降至2300，3月宣涨3100美金；长荣2550；CMA2月上半月降至2300附近，3月宣涨3100美金；YML2月线下2000附近；ONE2月上半月降至2000附近；MSC2月上半月降至2140，3月上半月宣涨3000美金/FEU。
• 供给端：上海-北欧5港2月/3月/4月周均运力分别为25.35/29.4/25.27万TEU，3月运力环比上涨5.11%，主因PA联盟新增航线及船舶调配。
• 需求端：12月出口同比增长6.6%，对美出口降幅30%，对东盟出口增速11.2%。高新技术、机电和绿色产品出口增长显著。旺季来临货量企稳上行，但美线和非美航线分化。
• 地缘端：欧线复航困难，伊朗局势风险未解除，关注美伊谈判和中东军事部署。
• 周转端：部分船司试航红海，欧地航线集装箱绕航数量占比约七成。

盘面回顾

• 市场博弈宣涨与复航预期，EC盘面维持宽幅震荡。
• 2月现货弱势，部分船司（MSC/CMA/COSCO/HPL）宣涨3月GRI目标3000-3100美金/FEU，市场情绪提振。
• 远月合约受地缘政治和复航影响波动剧烈。

策略建议

• 单边：船司宣涨提振盘面，但4月淡季不宜有太高预期，节前现货运费真空期叠加地缘风险，盘面预计高位震荡，建议观望为主。
• 套利：6-10正套逢低滚动操作。