集运指数（欧线）专题：欧线船司开启11月GRI，关注盘面交易逻辑切换

第一部分摘要

• 基本面分析：船司绕航已稳态，欧线现货运价自7月以来连续12周下跌，SCFI欧线报价在2900-3300美元/FEU附近，处于淡季。近期MSK、CMA、HPL开启11月GRI，11月FAK运价目标在4400-4500美元/FEU。
• 年内运价展望：现货偏弱但挺价预期下10月底收货改善，11月运价跌幅收窄企稳，年底随货量改善及长约季挺价有望回升。11-12月运价主要由需求季节性和船司长约季挺价主导。
• 盘面交易逻辑：从交易弱现实转向交易长约季涨价预期，关注逻辑切换，预计盘面快速拉涨后围绕宣涨落地幅度震荡博弈。
• 策略建议：单边逢低做多EC2412，节奏上滚动操作；套利10-12反套逢高止盈离场。

第二部分基本面分析 一、现货运价：欧线运价连续12周下跌，10月主流船司报价2900-3300美元/FEU。11月进入长约季，MSK、CMA、HPL宣涨11月运价至4500-4400美元/FEU，关注实际落地幅度。 二、运力供应：CMA新增停航计划，后续关注船司是否新增控班挺价。 三、运力需求：欧线货量仍处淡季，11月跌幅收窄，年底前发运有望改善，关注美国大选及关税政策影响。 四、策略建议：11-12月挺价周期开启，盘面交易逻辑切换至交易涨价预期，预计围绕宣涨落地幅度震荡。

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