研报总结
第一章 综合分析与交易策略
- 运价表现：10/11日SCFI欧线报2040美金/TEU，环比-9.33%；10/7日发布的SCFIS欧线报2562.75点，环比-15.9%。
- 供需分析：
- 需求端：货量延续回落。
- 供给端：上海-北欧航线9/10/11月周均运力部署约为20.94/22.98/23.44万TEU。
- 现货运价：主流船司wk42报价2900-3300美元/FEU附近，马士基上海-鹿特丹wk43运价开盘2600美元/FEU，wk44开盘价2800美元/FEU。马士基宣涨11月运价至4500美元/FEU，CMA跟随发布11月宣涨函4400美元/FEU，HPL宣涨至4500美元并调涨11月线上价格至更高水平，达飞发布11月停航计划。
- 运价展望：10月底部分船司收货情况有所改善，进入11月现货运价跌幅有望收窄企稳，年底前随货量改善以及长约季船司挺价默契下运价有望回升。
- 盘面交易逻辑：近期盘面从弱现实转向交易长约季涨价预期，关注盘面交易逻辑的切换。未来两周盘面预计围绕宣涨落地幅度进行震荡博弈。
- 交易策略：
- 单边：EC2412维持逢低做多，节奏上预计盘面波动较大可滚动操作。
- 套利：10-12反套近期可逢高止盈离场。
第二章 核心逻辑分析
- 盘面回顾：美东罢工结束但船司开启11月GRI，EC盘面回调后大涨。10/11日EC2412收盘报2494.3点，相较上周9/30（周五）收盘价+13.74%。
- 现货运价：
- 最新一期SCFI欧线2040美金/TEU，环比-9.33%。
- 11月现货运价跌幅有望收窄企稳，主要船司11月运价宣涨情况：
- 马士基：4500美元/FEU（11/4生效）。
- CMA：4400美元/FEU（11/1生效）。
- HPL：4500美元并调涨11月线上价格至更高水平。
- 达飞：发布11月停航计划。
- 现货运价指数：10/7日SCFIS欧线报2662.75点，环比-15.9%，受前期甩柜和船舶延误影响，指数表现滞后。
- 供给端：
- 欧线部署运力较上周减少，截至10月11日，欧线部署运力45.8万TEU。
- 2024-2025年集装箱船大船交付预测数据来源：Clarksons、银河期货。
- 需求端：
- 8月中国至欧盟出口同比+13.4%，关注关税政策变化。
- 1-8月，多数工业半成品出口总值同比增速维持正增长；中游机械出口增速表现较好，高技术产品出口增速较快。
- 目前仍处淡季，年底货量有望改善。
- 9月欧洲经济呈现疲软态势，制造业PMI仍处于荣枯线之下，德国和法国经济萎缩拖累欧洲经济复苏。
- 周转端：
- 全球塞港指数略有上涨，美东罢工威胁暂时解除。
- 美东港口罢工风险暂时解除，关注后续进展以及美国大选对关税加征的影响。
- 欧地航线绕航占比超过7成，双子星明年2月继续绕航。
- 地缘风险：短期巴以和谈较难达成，关注后续中东局势进展。
重点资讯更新
- 宏观资讯：
- 欧元区8月零售销售月率0.2%，PPI月率0.6%，9月服务业PMI终值51.4，综合PMI终值49.6。
- 美联储戴利声称，今年可能还会再降息一次或两次。
- 地缘政治：
- 船舶资讯：
- 美东港口罢工暂停至明年1月15日。
- 赫伯罗特船务从2025年2月启用好望角服务网络。
策略建议
- 供需分析：短期需求端货量回落，供给端运力部署增加，船司挺价意愿显现，现货运价偏弱但有望企稳回升。
- 交易策略：
- 单边：EC2412维持逢低做多，节奏上预计盘面波动较大可滚动操作。
- 套利：10-12反套近期可逢高止盈离场。
