计算机行业周报：美国发布最新AI限制政策，国内科技大厂加码资本开支

市场回顾

过去一周（5.12-5.16），上证综指上涨0.76%，创业板指上涨1.38%，沪深300指数上涨1.12%，计算机（申万）指数下跌1.26%，跑输主要指数，位列全行业第31名。

周观点

美国发布最新AI限制政策，禁止全球使用华为昇腾芯片，并加强全球AI芯片出口管制。虽然废除AI扩散出口管制框架，但特朗普政府将继续加强AI芯片出口管制。此举有望倒逼国内算力、模型自主可控进程加速，催化国产软硬件生态协同发展。

腾讯、阿里财报

（1）腾讯：2025年第一季度营收1800.2亿元，同比增长13%；净利润478亿元，同比增长14%。服务收入同比增长20%，主要受益于广告平台AI技术升级和微信交易生态强化；增值服务收入同比增长17%，游戏板块收入同比增长24%；金融科技及企业服务收入同比增长5%。研发支出达189.1亿元，同比增长21%；资本开支274.8亿元，同比增长91%。 （2）阿里：2025财年单季度营收2364.5亿元，同比增长7%；全年营收9963.47亿元，同比增长6%；单季度净利润119.73亿元，同比增长1203%；全年净利润1259.76亿元，同比增长77%。阿里云收入增速加速至18%，达到301.27亿元，AI相关产品收入连续第七个季度保持三位数增长。未来三年将投入超3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施。

投资建议

建议关注： （1）AIDC：润建股份、科华数据、数据港、弘信电子、华丰科技、泰嘉股份、申菱环境等； （2）一体机：科大讯飞、深信服、神州数码、软通动力、云从科技、协创数据、新致软件等； （3）国资云：运营商、深桑达、太极股份、易华录、云赛智联、数字政通、广电运通等； （4）AI应用：金桥信息、博思软件、泛微网络、鼎捷科技、捷数智、星环科技、同花顺、梅安森等。

风险提示

下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。