本周市场表现
- 公用事业板块整体上涨0.2%，表现优于大盘。
- 电力板块上涨0.30%，燃气板块下跌1.05%。
- 电力板块涨跌幅前三名分别为南网能源（15.92%）、晋控电力（13.25%）、桂冠电力（7.17%），后三名分别为上海电力（-4.00%）、广州发展（-2.93%）、华能国际（-1.98%）。
电力行业数据跟踪
动力煤价格
- 秦港动力煤(Q5500)山西产市场价周环比上涨2元/吨至692元/吨。
- 广州港印尼煤(Q5500)和澳洲煤库提价分别周环比上涨9.44元/吨和19.67元/吨。
- 海外动力煤价格普遍上涨，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格周环比上涨1.75美元/吨至76.25美元/吨。
动力煤库存及电厂日耗
- 秦港煤炭库存周环比下降20万吨至555万吨。
- 内陆17省和沿海8省煤炭库存均周环比下降，可用天数分别增加3.4天和0.8天。
- 内陆17省和沿海8省电厂日耗均周环比下降，可用天数分别增加3.4天和0.8天。
水电来水情况
- 三峡出库流量周环比下降13.54%至7980立方米/秒。
重点电力市场交易电价
- 广东电力市场日前现货市场和实时现货市场周度均价分别周环比上升12.97%和下降2.57%。
- 山西电力市场日前现货市场和实时现货市场周度均价分别周环比下降26.95%和37.07%。
- 山东电力市场日前现货市场和实时现货市场周度均价分别周环比下降16.31%和11.30%。
天然气行业数据跟踪
国内外天然气价格
- 国内LNG价格周环比下跌，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数周环比下降1.98%至3965元/吨。
- 欧洲TTF、美国HH和中国DES现货价格均周环比下降。
欧盟天然气供需及库存
- 欧盟天然气供应量周环比上升，LNG供应量占比50.6%。
- 欧盟天然气库存量周环比下降，库存水平为42.9%。
- 欧盟天然气消费量（估算）周环比上升，同比上升6.2%。
国内天然气供需情况
- 2025年12月，国内天然气表观消费量同比上升1.9%至385.70亿方。
- 2025年12月，国内天然气产量同比上升5.4%至229.80亿方，LNG进口量同比上升18.8%至848.00万吨。
本周行业新闻
电力行业
- 预计2026年全国全社会用电量同比增长5%-6%至10.9-11万亿千瓦时。
- 安徽省发布电力市场系列实施细则征求意见稿，明确新型主体参与规则并强化市场化交易机制。
- 风电和太阳能发电成为电力增量的绝对主体，2026年太阳能发电装机规模预计将首次超越煤电。
天然气行业
- 我国天然气产业保持稳健增长，2025年天然气产量（含煤制气）达到2638亿立方米，连续9年年增产超百亿立方米。
- 2025年全球天然气市场供需关系由紧转松，亚太地区能源消费增速2.7%，欧洲及欧亚大陆下降2.0%。
本周重要公告
- 湖北能源2026年1月发电量同比增加26.38%，其中水电发电量同比增加150.62%。
- 粤电力A控股子公司茂名博贺电厂3、4号机组正式投入商业运营。
- 内蒙华电2025年发电量及上网电量下降，主要原因为新能源装机容量持续增加。
- 大唐发电2025年上网电量同比上升约1.41%，市场化交易电量占比约为86.33%。
- 大唐发电预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润约为68亿元至78亿元，同比增加约51%到73%。
- 新天然气境外附属公司佳鹰有限公司完成对中能控股的强制性全面要约，持股比例达到59.15%。
投资建议和估值表
电力
- 电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。
- 建议关注：全国性煤电龙头（国电电力、华能国际、华电国际等）、电力供应偏紧的区域龙头（皖能电力、新集能源、浙能电力、申能股份、粤电力A等）、水电运营商（长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等）、煤电设备制造商（东方电气）和灵活性改造技术类公司（华光环能、青达环保、龙源技术等）。
天然气
- 城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增。
- 建议关注：新奥股份、广汇能源。
风险因素
- 宏观经济下滑导致用电量增速不及预期。
- 电力市场化改革推进缓慢。
- 电煤长协保供政策执行力度不及预期。
- 国内天然气消费增速恢复缓慢。
