环保与公用事业周报：中电联预计24年用电量增长6%，能源局再强调可再生能源消纳

行情回顾：本周各板块普遍下跌，申万(2021)公用事业行业指数下跌4.46%，环保行业指数下跌14.04％。公用事业板块中热电跌幅较大，下跌12.96%，环保板块中监测/检测/仪表跌幅较大，下跌18.95%。 行业动态环保： （1）推进绿色工厂建设，实现废物资源化。1月30日，工业和信息化部印发《绿色工厂梯度培育及管理暂行办法》的通知。建设实现用地集约化、原料无害化、生产洁净化、废物资源化、能源低碳化的企业。重点推荐：塑料回收再生龙头【英科再生】；深耕污水资源化利用，加码盐湖提锂【倍杰特】；建议关注：再生水处理专家【金科环境】。 （2）江苏2024政府工作报告出炉，强调深入打好蓝天、碧水、净土保卫战。江苏省发布2024年政府工作报告，提出要持续深入打好蓝天、碧水、净土保卫战。 实施空气质量持续改善行动计划，大力推动氮氧化物和挥发性有机物减排。推进美丽河湖、美丽海湾建设，抓好洪泽湖、骆马湖等重要湖泊的保护和治理，加大城镇生活污水治理力度。建立全过程土壤污染风险防控体系。大力建设全域“无废城市”，扎实抓好新污染物治理。深入实施噪声治理等专项行动。重点推荐：环境监测与碳监测仪器领军者【雪迪龙】；分析仪器领域领军企业【皖仪科技】； 建议关注：大气治理龙头，综合治理服务商【清新环境】。 公用： （1）中电联预计2024年全社会用电量增长6%左右。中电联预计2024年全年全社会用电量9.8万亿千瓦时，比2023年增长6%左右。预计2024年新投产发电装机规模将再超3亿千瓦，新能源发电累计装机规模将首次超过煤电装机规模。 预计2024年迎峰度夏和迎峰度冬期间全国电力供需形势总体紧平衡。电力供应和需求，以及气候的不确定性等多方面因素交织叠加，给电力供需形势带来不确定性。综合考虑电力消费需求增长、电源投产等情况，预计2024年全国电力供需形势总体紧平衡。重点推荐：火电龙头，业绩修复明显的【华能国际】；水电龙头，24年来水有望改善的【长江电力】。建议关注：安徽火电龙头，盈利能力稳定提升的【皖能电力】；上海火电龙头，成本端有望释放弹性的【申能股份】。 （2）重视可再生能源消纳，推进水风光一体化基地建设。国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军在中国电力报发表文章，指出2024年将印发2024年可再生能源电力消纳责任权重，配合有关部门分省明确风电光伏合理利用率，有序推动风电光伏发展。抓紧推进第二批、第三批大型风电光伏基地建设，力争第二批基地按期建成投产。加快推进金沙江龙盘、岗托和澜沧江古水等重大水电工程前期工作。编制全国主要流域水风光一体化基地规划，研究推进藏东南（玉察）、澜沧江上游、金沙江上游水风光一体化基地规划。重点推荐：国内新能源功率预测龙头【国能日新】；南网旗下、电源清洁化+电网智能化的储能龙头【南网科技】；绿电龙头，加速风光建设的【三峡能源】。建议关注：坐拥澜沧江，加码水风光一体化建设的【华能水电】。 本周专题：1月29日，国务院国资委召开中央企业、地方国资委考核分配工作会议提出将全面推开上市公司市值管理考核。近来来，国资委不断探索建立了中央企业经营指标体系，2023年将主要经营指标由原来的“两利四率”调整为“一利五率”，同时提出了“一增一稳四提升”的年度经营目标，推动中央企业提高核心竞争力。电力央国企占比高，2023年央企煤电机组保持安全高效运行，全年累计发电5.35万亿千瓦时，以占全国52%的装机规模贡献了占全国63%的发电量。 截至2024年1月31日申万电力行业PE（ TTM ）与PB中值分别为16.85x和1.32x，均显著低于全部A股的20.55x和1.94x，我们认为电力企业或将迎来估值修复的机遇。 投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 本周投资组合 1.行情回顾 1.1.板块指数表现 本周各板块普遍下跌，申万(2021)公用事业行业指数下跌4.46%，环保行业指数下跌14.04％。 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%） 1.2.细分子板块情况 分板块看 ， 环保板块子板块中 ， 水务板块下跌6.91%， 大气治理下跌14.98%， 园林下跌17.09%，监测/检测/仪表下跌18.95%， 固废处理下跌13.41%，水治理下跌16.95%，环境修复下跌21.42%，环保设备下跌16.99%； 公用板块子板块中，水电板块上升0.56%，电能综合服务下跌9.04%，热电下跌12.96%，新能源发电下跌3.25%，火电下跌2.74%，燃气下跌8.33%，节能利用下跌13.13%。 图2：环保及公用事业各板块上周涨跌幅（%） 1.3.个股表现 上周环保板块，跌幅靠前的有上海凯鑫、盛剑环境、华控赛格、华宏科技、万德斯、南华仪器、同兴环保、深水海纳、正和生态、久吾高科。 上周公用板块，涨幅靠前的分别为中材节能、中国广核、国投电力、浙能电力、申能股份、国电电力、华电国际、川投能源、华能水电、宝新能源；跌幅靠前的分别为聆达股份、德龙汇能、珈伟新能、晓程科技、京运通、川能动力、苏文电能、龙源技术、新中港。 图3：环保行业周跌幅前十 图4：公用行业周涨幅靠前（%） 图5：公用行业周跌幅靠前（%） 1.4.碳市场情况 本周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量182.18万吨，总成交额1.32亿元。挂牌协议交易周成交量20.65万吨，周成交额1516万元，最高成交价75.00元/吨，最低成交价69.67元/吨，本周五收盘价为74.53元/吨，较上周五上涨2.28%。 截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量4.45亿吨，累计成交额251.87亿元。各碳交易市场看，福建本周成交量最高，为11.28万吨，天津、深圳本周无成交。 图6：本周全国碳交易市场成交情况 图7：本周国内碳交易市场成交量情况 1.5.天然气价格 根据Wind发布的数据，国内LNG出厂价格指数为4933.00元/吨（2月2日），周环比下跌2.06％。 图8：中国LNG出厂价格指数（单位：元/吨） 图9：中国液化天然气（LNG）到岸价（单位：美元/百万英热） 图10：期货结算价（连续）：IPE英国天然气（单位：便士/色姆） 图11：期货收盘价（连续）：NYMEX（单位：美元/百万英热单位） 1.6.煤炭价格 根据煤炭市场网，本周环渤海港口煤炭库存2334.6吨（2月2日），较上周上升1.6%；京唐港Q5500混煤价格为906.0元/吨（2月2日），周环比下跌0.33%。 图12：环渤海港口煤炭库存（吨） 图13：京唐港Q5500混煤价格（元/吨） 1.7.光伏原料价格 根据Wind数据，截至2024年1月31日，多晶硅致密料周现货均价为66元/kg，周环比上涨1.54%。单晶硅片-210本周现货均价为0.35美元/片，周环比不变，单晶硅片-182本周现货均价为2.05元/片，周环比上升2.5%。单晶PERC-210/单晶现货周均价0.05美元/瓦，周环比不变。PERC-182电池片现货周均价0.38元/瓦，周环比不变。 图14：多晶硅致密料现货周均价 图15：单晶硅片现货周均价 图16：单晶PERC电池片周均价 2.专题研究 2.1.国资委对央企实施“一企一策”考核 国务院国资委将对中央企业全面实施“一企一策”考核。1月29日，国务院国资委召开中央企业、地方国资委考核分配工作会议提出将全面推开上市公司市值管理考核。将统筹共性量化指标与个体企业差异性，根据企业功能定位、行业特点、承担重大任务等情况，增加反映价值创造能力的针对性考核指标。全面推开上市公司市值管理考核，量化评价中央企业控股上市公司市场表现，客观评价企业市值管理工作举措和成效，同时对踩红线、越底线的违规事项加强惩戒，引导企业更加重视上市公司的内在价值和市场表现，传递信心、稳定预期，更好地回报投资者。 “中特估”考核体系不断优化，重视央国企企业价值。近年来，为推动中央企业加快实现高质量发展，国资委探索建立了中央企业经营指标体系。2020年，首次形成“两利三率”指标体系，包括净利润、利润总额、营业收入利润率、资产负债率和研发经费投入强度。2021年，为引导中央企业提高生产效率，增加了全员劳动生产率指标，完善为“两利四率”。2022年，针对“两利四率”指标，进一步提出“两增一控三提高”的总体要求，并通过预算管理和业绩考核等工作将指标分解到每一家中央企业，统领和推进各项重点工作。2023年主要经营指标由原来的“两利四率”调整为“一利五率”，同时提出了“一增一稳四提升”的年度经营目标，推动中央企业提高核心竞争力，加快实现高质量发展，建设世界一流企业。 表1：中特估发展时间线指标 2.1.电力行业央国企占比高，估值具备提升空间 电力行业估值偏低。参考Wind，截至2024年1月31日申万电力行业PE（ TTM ）与PB中值分别为16.85和1.32，均低于全部A股的20.55和1.94。 图17：电力行业与全部A股市盈率（PE）中位数比较 图18：电力行业与全部A股加权市净率（PS）比较 电力行业央国企占比较高，估值有望进一步提升。申万电力行业A股上市的98家企业中，央企以及地方国企的占比较高。同时，央国企是国家能源的主力军，2023年，央企煤电机组保持安全高效运行，全年累计发电5.35万亿千瓦时，以占全国52%的装机规模贡献了占全国63%的发电量。在“中特估”背景以及行业整体低估的环境下，我们认为电力企业估值有望进一步提升。 表2：电力主要央国企梳理 3.行业动态与公司公告 3.1.行业动态 1.江苏省政府部署2024年重点工作，落实好碳达峰碳中和“1+1+N”政策和推动绿色能源发展。 近日，江苏省政府工作报告部署了2024年重点工作，落实好碳达峰碳中和“1+1+N”政策，推动能耗双控逐步转向碳排放双控，推进碳排放权、用能权等市场化交易，创新发展碳市场、绿电市场。建立健全绿色产业体系，推动重点领域和重点行业节能降碳增效，探索建设一批零碳工厂、零碳园区。加快建设新型能源体系，稳步发展海上风电、光伏发电。支持沿海地区可再生能源发展示范区、绿色低碳发展示范区建设。 2.浙江省政府工作报告中提出2024年目标和2023年项目进度。 1月29日，2024年浙江省政府工作报告发布，其中提出2024年目标，新开工电源项目装机2600万千瓦，其中绿电装机占比85%；新投产电源项目装机1200万千瓦。2023年启动实施绿色低碳发展和能源保供稳价工程，新增电力装机1198万千瓦，预计单位生产总值能耗下降3.3%以上。2023年“千项万亿”重大项目扎实推进，有力支撑了扩大有效投资。启动实施扩大有效投资“千项万亿”工程，1244个重大项目完成投资1.30万亿元。白鹤滩输浙特高压直流工程、晶科能源等一批重大项目建成投用投产。 3.重庆市人民政府工作报告发布，公布2023年工作回顾。 近日，重庆市人民政府工作报告发布。其中，2023年工作回顾中提到，加快推进新型工业化，产业升级、创新发展迈出新步伐。中国长安线控底盘、吉利动力电池、奥松MEMS传感器等项目落地开工，庆铃博世氢动力系统、海辰储能电池、卡涞新材料、日立能源变压器等项目建成投产汽车产量升至全国第二，超级智能汽车平台、18兆瓦集成海上风电机组