Lumentum FY26Q2业绩点评及业绩说明会纪要总结
一、业绩情况
- FY26Q2业绩创纪录，总营收达6.655亿美元，同比增长超65%，连续两个季度刷新季度营收纪录；
- 非GAAP营业利润率同比大增1730个基点至25.2%，非GAAP毛利率达42.5%，同比增长1020个基点、环比增长310个基点；
- 第二季度非GAAP每股收益1.67美元，远超预期；
- 现金及短期投资达11.6亿美元，库存环比增加3900万美元。
二、营收划分
- 组件业务：营收4.437亿美元，环比增长17%，同比增长68%；
- 云收发器客户所需激光芯片业务环比增长显著，EML激光器出货量创季度纪录；
- 窄线宽激光器组件连续八个季度增长，泵浦激光器收入同比增长超90%；
- 3D传感业务随新款智能手机发布实现温和增长。
- 系统业务：营收2.218亿美元，环比增长43%，同比增长60%；
- 主要由云收发器业务贡献，环比增长约5000万美元；
- OCS业务表现超预期，提前三个月实现首个1000万美元季度营收，订单积压超4亿美元；
- 工业终端市场出货量环比基本持平，但新推出的PicoBlade Compact系列产品设计订单持续增加。
三、业务进展
- 云收发器：1.6T产品推进超预期，已跻身行业领先行列，客户网络升级需求推动业务增长，1.6T利润率显著高于800G；
- OCS：订单来自多家客户，应用覆盖骨干网替换、跨应用扩展等四大场景，2027年有望持续增长，成为关键增长支柱；
- CPO：获数亿美元超高功率激光器订单，将于2027年上半年交付，超高功率芯片预计2026年下半年实现物料出货拐点；
- 布局ELS市场，拓展可插拔模块，扩大客户群体与服务市场；
- 光纤纵向扩展：瞄准数据中心架构转型机遇，计划2027年底推出首批大规模CPO产品，替代铜缆连接，目前已开展相关设计工作。
四、业绩指引
- 预计FY2026Q3净收入为7.8亿-8.3亿美元，中值8.05亿美元，同比增长超85%，将再创新高；
- 非GAAP营业利润率预计30%-31%，稀释后每股净收益2.15-2.35美元。
五、风险提示
- AI产业发展不及预期、产能释放不及预期、新品研发不及预期、行业竞争加剧。
六、问答环节要点
- OCS市场：订单积压超4亿美元，大部分将于FY2027前两季度交付，年底前会实现显著增长，订单来自多个客户且需求持续增加，2027年有望继续增长；
- 价格上涨对营收和毛利率有积极影响，但整体收入影响相对较小，主要通过降本、优化良率等措施提升利润率。
- 产能提升：12月季度已实现略高于20%的影响，最终产能增长有望略超40%，并全部来自现有晶圆厂改进；
- 公司正积极探讨新增产能的方式，包括改造现有晶圆厂或收购新建，目前无具体消息。
- 1.6T产品：800G进展显著，目前1.6T收发器多基于EML技术，200G EML推动1.6T工艺提前推进；
- 1.6T世代硅光子器件将占收发器出货量大部分，但EML出货量绝对值仍会显著增长；
- 垂直整合1.6T连续波激光器计划仍在推进，已向外部出货，但集成到收发器的时间推迟至FY2026第二季度末或第三季度初。
- CPO业务：预计2026第四季度CPO季度运行率约5000万美元或更高，新增数亿美元订单将于2027年上半年交付；
- 高功率激光晶圆厂产能接近售罄，正加快产能爬坡；
- 200G激光器占比预计年底达25%，其定价约为普通产品的2倍，将推动平均售价和利润率提升。
- EML供需：EML供需缺口仍严重，约为25%-30%，出货量比客户需求少30%；
- 公司现在签订了大量长期协议，所有EML产能已通过长期协议预订至2027年底。
- CPO与收发器业务：CPO业务有机会参与外部光源（ELS）项目，平均售价更高，利润率可观；
- 横向扩展市场中，整体市场份额将提高，规模化后将带来全新市场机会。
- OCS订单：订单来自多个客户（目前三位），并非集中在单个客户，增长势头广泛；
- OCS主要应用场景包括骨干网替换、跨应用扩展、光纤扩展应用和网络保护或冗余应用。
- 1.6T模块过渡：1.6T模块销量增长远超90天前预期，过渡加速，多家大客户催促交付；
- 800G销量也超预期，收入加速增长，但1.6T增长势头更强劲。
- 泰国Nava工厂：已加大对Nava工厂的投入，优化现有厂房空间用于高价值产品交付，但产能仍不足；
- 正从自主生产转向更多依赖代工生产，聘请了熟悉代工领域的后端运营新负责人在泰国制定战略。
- LTA业务：正努力将LTA纳入相关产品线，传统电信客户尚未适应卖方市场，部分重要客户在LTA方面存在问题；
- 未来希望扩大LTA覆盖范围，优先服务合作良好的客户，提高产品价格。
