亚马逊发布Q4财报26年资本开支指引2000亿美元持续关注东吴传媒

2025Q4财报核心总结：AWS增速重回24%创13个季度新高，但2026年资本开支指引超预期引发短期波动。

公司Q4实现营收2134亿美元（同比+14%），略高于彭博一致预期的2114亿美元；净利润212亿美元，对应EPS1.95美元，略低于彭博一致预期的1.97美元。

盘后股价下跌约11%，主要受2026年资本开支（Capex）指引大幅提升至2000亿美元（市场预期约1470亿美元）影响，市场对AI投入回报周期产生担忧，但云业务加速趋势明确。

财报细节拆解：

• AWS云业务强劲加速：Q4 AWS营收达356亿美元，同比增长24%，增速显著高于Q3的19%，为近三年最快增速。这表明企业端AI算力需求正在加速转化为实际收入，云业务重回高增长轨道。
• 电商与广告业务稳健：北美及国际电商业务受益于假日季强劲表现，营收同比增长14%。广告业务维持双位数增长，继续作为利润中心支撑零售端薄利。
• 资本开支（Capex）指引激进：公司宣布2026年资本开支预算约为2000亿美元（2025年约为1250亿美元），主要用于AI基础设施、芯片及数据中心建设。管理层强调“AI是代际机遇”，将持续高强度投入以巩固长期竞争力，但短期内将对自由现金流（FCF）及利润率构成压力。

风险提示：

• AI基础设施投入回报周期不及预期，拖累自由现金流。
• 宏观经济波动导致电商及广告需求放缓。
• 云计算市场价格战及竞争加剧风险。