通信周跟踪：北美CSP发布财报，AI建设拉动资本开支指引

通信行业近一年市场表现 投资要点行业动向： 本周北美四大CSP之三微软、谷歌、Meta发布财报，资本开支指引均有所提升。微软披露其资本支出同比增长79%，达到140亿美元，创新高主要是针对英伟达GPU投资的增加，且云人工智能服务仍然供不应求；Meta宣布上修2024 年资本支出至350-400亿美元，年增28-47%；谷歌预计2024年每个季度的资本 资料来源：最闻 支出都在120亿美金以上，全年同比至少提高49%。分季度来看，北美四大CSP 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2024年4月29日 北美CSP发布财报，AI建设拉动资本开支指引 领先大市-A(维持) 周跟踪（20230422-20230428） 通信 相关报告： 【山证通信】——中国移动发布AI服务器集采大标，光模块无源器件供应出现紧张-周跟踪（20240415-20240421）2024.4.23 【山证通信】山西证券通信行业周跟踪：MarvellAIDay发布重要演讲，光互联迎长期机遇2024.4.18 分析师：高宇洋 执业登记编码：S0760523050002邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 张天 执业登记编码：S0760523120001邮箱：zhangtian@sxzq.com 近年资本开支同比正处于回升阶段，本次财报CSP对资本开支指引继续提升，表现出云计算公司对AI基础设施投资力度持续加速，AI需求继续攀升。从产业链角度看，光通信产业链热度不减且确定性提升，相关供应商有望加快海外客户导入，铜缆、液冷等板块将随英伟达技术变革迎来重要机遇。 市场整体：本周（2024.04.22-2024.04.28）市场整体上涨，申万通信+4.86%，创业板指数+3.86%，科创板指数+2.97%，深证成指+1.99%，沪深300+1.20%，上证综指+0.76%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为云计算（+15.7%）、连接器（+13.4%）、工业互联网（+10.4%）。从个股情况看，新易盛、意华股份、贝仕达克、瑞可达、奥飞数据涨幅领先，涨幅分别为+21.80%、+17.93%、+15.68%、 +15.63%、+14.98%。移远通信、中国移动、中国电信、东土科技、中国联通跌幅居前，跌幅分别为-4.33%、-2.90%、-2.72%、-2.33%、-1.65%。 风险提示： 英伟达1.6T网络平台配套量产进度不及预期，H100和B200&GB200产品过渡期导致GPU短期出货增长放缓，NVL72出货量不及预期导致铜缆需求量较少，国内供应链环节如高速线和连接器参与NVL72份额不及预期，外部制裁和贸易争端升级导致市场避险情绪上升。 目录 1.周观点和投资建议4 1.1事件和观点4 1.2建议关注5 2.行情回顾6 2.1市场整体行情6 2.2细分板块行情6 2.2.1涨跌幅6 2.2.2估值9 2.3个股公司行情9 2.4海外动向10 3.新闻公告10 3.1重大事项10 3.2行业新闻15 4.风险提示15 图表目录 图1：北美四大CSP分季度资本开支4 图2：主要大盘和通信指数周涨跌幅6 图3：周涨跌幅云计算周表现领先6 图4：月涨跌幅光模块月表现领先7 图5：年涨跌幅光模块、设备商、液冷年初至今表现领先7 图6：多数板块当前P/E低于历史平均水平9 图7：多数板块当前P/B低于历史平均水平9 图8：本周个股涨幅前五9 图9：本周个股跌幅前五9 表1：建议重点关注的公司5 表2：海外最新动向10 表3：本周重大事项10 表4：本周重要公司公告11 表5：本周重要行业新闻15 1.周观点和投资建议 1.1事件和观点 本周北美四大CSP之三微软、谷歌、Meta发布财报，资本开支指引均有所提升。微软披露其资本支出同比增长79%，达到140亿美元，创新高主要是针对英伟达GPU投资的增加，且云人工智能服务仍然供不应求；Meta宣布上修2024年资本支出至350-400亿美元，年增28-47%；谷歌预计2024年每个季度的资本支出都在120亿美金以上，全年同比至少提高49%。分季度来看，北美四大CSP近年资本开支同比正处于回升阶段，本次财报CSP对资本开支指引继续提升，表现出云计算公司对AI基础设施投资力度持续加速，AI需求继续攀升。从产业链角度看，光通信产业链热度不减且确定性提升，相关供应商有望加快海外客户导入，铜缆、液冷等板块将随英伟达技术变革迎来重要机遇。 图1：北美四大CSP分季度资本开支 资料来源：Wind，山西证券研究所 1.2建议关注 板块公司 表1：建议重点关注的公司 光芯片源杰科技、仕佳光子、光迅科技 光通信无源器件天孚通信、太辰光、致尚科技 国产算力紫光股份、中兴通讯、浪潮信息、海光信息、烽火通信、神州数码、华丰科技高速铜连接沃尔核材、神宇股份、鼎通科技 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.行情回顾 2.1市场整体行情 本周（2024.04.22-2024.04.28）市场整体上涨，申万通信+4.86%，创业板指数+3.86%，科创板指数+2.97%，深证成指+1.99%，沪深300+1.20%，上证综指+0.76%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为云计算 （+15.7%）、连接器（+13.4%）、工业互联网（+10.4%）。 图2：主要大盘和通信指数周涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2细分板块行情 2.2.1涨跌幅 图3：周涨跌幅云计算周表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图4：月涨跌幅光模块月表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图5：年涨跌幅光模块、设备商、液冷年初至今表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2.2估值 图6：多数板块当前P/E低于历史平均水平图7：多数板块当前P/B低于历史平均水平 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3个股公司行情 从个股情况看，新易盛、意华股份、贝仕达克、瑞可达、奥飞数据涨幅领先，涨幅分别为+21.80%、+17.93%、 +15.68%、+15.63%、+14.98%。移远通信、中国移动、中国电信、东土科技、中国联通跌幅居前，跌幅分别为-4.33%、-2.90%、-2.72%、-2.33%、-1.65%。 图8：本周个股涨幅前五图9：本周个股跌幅前五 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 2.4海外动向 表2：海外最新动向 公司 日期 内容 软银 2024.04.23 据媒体报道，日本电信巨头软银集团宣布：计划到2025年前共投资1500亿日元（约合9.6亿美元）来增强其AI数据中心的算力。软银此次的投资包括向英伟达购买GPU，所购入的芯片部分用于自身AI研发，部分将租借给其他有需要的企业。加上去年软银已投资200亿日元用于建设算力基础设施，相较其他所有公司都更高的投资额有望推升软银未来成为算力最高的日本公司。 瑞昱 2024.04.24 据台媒《MoneyDJ理财网》报道，瑞昱在近日的一季度财报法人说明会上表示，其计划于下半年开始出货WiFi7芯片，并预估今年WiFi7产品在整体PC和路由器市场的渗透率约5%。 高通 2024.04.25 今年晚些时候，首批搭载新型骁龙X处理器的Windows11PC将投放市场。虽然我们已经对微软新款"AIPC"的平台有了很多了解，但高通公司似乎还在做更多的准备。根据AndroidAuthority的一份最新报告，该公司希望再推出一款骁龙XPlusSKU，甚至是其新处理器的服务器变体。 英伟达 2024.04.26 4月26日，英伟达全球人工智能倡议副总裁基思·斯特里尔率领代表团访问越南，展开为期数日的考察行程，旨在探索与越南在人工智能领域的深度合作机会。代表团先后走访了河内、胡志明市和岘港三大城市，评估高科技投资潜力。 资料来源：IT之家（援引《日本经济新闻》），CnBeta，ZAKER援引CNMO，山西证券研究所 3.新闻公告 3.1重大事项 表3：本周重大事项 时间 拟增持 拟减持 拟回购 拟并购 拟定增 2024年4月22日 新易盛科大国创科大讯飞移远通信 全信股份 2024年4月23日 天孚通信 富春股份东软集团恒玄科技 信维通信 2024年4月24日 中新赛克 富瀚微 *ST豆神 2024年4月25日 剑桥科技 拓维信息普元信息雄帝科技苏大维格 2024年4月26日 德赛西威 新经典梦网科技 新冰洋瀛通通讯 资料来源：Wind，山西证券研究所 表4：本周重要公司公告 公司 时间 公告类型 公告摘要 光弘科技 4月22日 季报 公司发布2024年第一季度业绩报告。公司2024年第一季度营收1,662,465,137.73元，同比增长141.32%；归母净利润盈利59,413,808.31元，同比增长60.46%；扣非归母净利润盈利36,670,187.42元，同比增长14.69%；eps：0.0777元/股。 立昂微 4月22日 年报 公司发布2023年年度报告。经核算，2023年实现营收268,966.99万元，同比下降7.71%；归母净利润盈利6,575.25元，同比下降90.44%；扣非后归母净利润亏损10,552.44元，同比下降118.96%；eps：0.10元/股。第四季度实现营收67,687.03万元，归母净利润亏损11,963.21万元，扣非归母净利润亏损16,623.98元。 能科科技 4月22日 季报 公司发布2024年第一季度业绩报告。公司2024年第一季度营收403,960,745.54元，同比增长30.37%；归母净利润盈利55,718,339.55元，同比增长30.22%；扣非归母净利润盈利53,894,080.96元，同比增长30.00%；eps:0.34元/股。 拓邦股份 4月22日 季报 公司发布2024年第一季度业绩报告。公司2024年第一季度营收2,318,132,398.80元，同比增长16.20%；归母净利润盈利175,637,574.45元，同比增长82.29%；扣非归母净利润盈利169,367,238.38元，同比增长85.48%；eps:0.14元/股。 全信股份 4月22日 年报 公司发布2023年年度报告。经核算，2023年实现营收1,036,509,218.43元，同比下降5.05%；归母净利润盈利133,517,137.26元，同比下降29.44%；扣非后归母净利润盈利125,921,552.35元，同比下降30.42%；eps：0.4289元/股。第四季度实现营收221,128,509.20元，归母净利润盈利6,841,087.16元，扣非归母净利润盈利1,514,983.08元。 闻泰科技 4月22日 年报 发布2023年年度报告。经核算，2023年实现营收61,212,801,452.51元，同比增长5.40%；归母净利润盈利1,181,246,516.18元，同比下降19.00%；扣非后归母净利润盈利1,126,873,870.44元，同比下降28.58%；eps：0.95元/股。第四季度实现营收16,800,984,987.75元，归母净利润亏损918,284,842.93元，扣非归母净利润亏损851,896,588.90元。 沪电股份 4月22日 季报 公司发布2024年第一季度业绩报告。公司2024年第一季度营收2,584,035,431元，同比增长38.34%；归母净利润盈利514,812,001元，同比增长157.03%；扣非归母净利润盈利496,579,424元，同比增长172.02%；eps:0.2694元/股。 精测电子 4月22日 年报 公司发布2023年年度报告。经核算，2023年实现营收2,429,367,608.64元，同比下降11.03%；归母净利润盈利150,102,379.43元，同比下降44.79%；扣非后归母净