供需之上关键矿产地位迎来长周期战略性抬升20260204

核心观点与关键数据

• 关键矿产地位提升：因地缘政治因素，关键矿产地位迎来长周期战略性抬升，供应链控制正从下游向资源品转移，地缘政治将重塑关键矿产定价模型。
• 美国战略意图：美国通过控制上游关键矿产，特别是对格林兰矿产资源开发，试图在全球供应链竞争中对抗中国在供应链中的核心地位，但无法撼动中国在供应链中的重要角色。
• 特朗普政策影响：特朗普政府可能通过限制资源供给、关税政策和经贸条约等手段影响全球关键矿产供应链，对加拿大、澳大利亚、日本等国的资源获取能力造成影响。
• 美国资源控制策略：美国加强资源控制，包括外交层面的资源集中和内部举措如稀土联盟及国资手段运用，增强对关键矿产的掌控。
• 美国金库计划：美国战略金属金库计划显示其对战略金属的高度重视，但长期安全仍需自给，中国在稀土等关键资源上的优势使得美国及欧洲盟友难以绕开中国产业链。
• 稀土板块上涨逻辑：稀土板块价格自2025年二季度以来持续上涨，原因包括中国收紧稀土出口管制、全球地缘危机加剧供需缺口、美国对稀土生产厂的投资及最低价格承购政策等。
• 稀土供需格局：马来西亚和西澳工厂产量恢复缓慢，美国MP公司停止金矿销售，导致全球稀土供给减弱；中国国内指标收紧，进口矿减少，叠加新能源汽车等终端需求增长，促使稀土价格明显上涨。
• 中国产业优势：中国在全球稀土及其制品供给中占主导地位，海外需求占比高于其产量占比，形成明显供需缺口。预计中国将通过收缩供给提高价格，保障产业优势。

研究结论

• 地缘政治影响：地缘政治和经贸摩擦的常态化将对全球关键矿产市场产生持续影响，市场需警惕经贸危机的周期性出现，以及美国对资源市场的主导意图。
• 投资建议：建议关注相关公司和板块的投资机会，反映了对全球矿产资源竞争格局的关注与应对策略的思考，特别是稀土和磁材板块，如北方稀土、盛和资源、广晟有色、磁材和宁波韵升等公司。
• 未来展望：预计2026年之后，国内稀土指标增速不会像前两年那样快速，但中国仍占据全球稀土及其制品供给主导地位。海外产能建设爬坡较慢，但建设决心较大，在地缘问题和逆全球化背景下，稀土产业的战略价值将持续体现。